改革開放以來，經過20多年的發展，我國證券市場取得了舉世矚目的成績。截至2011年10月底，我國證券市場投資者開戶有效賬戶約1.4億戶，境內上市公司2300家，股票總市值24萬多億元，交易品種日趨豐富，融資額屢創新高，一個發展健康、秩序良好、運行安全的證券市場輪廓初步顯現。但是，母庸諱言，由于歷史和條件的限制，再加上特殊的國情，因而我國證券市場尚存在著諸多不足和缺陷，需要我們認真分析，并在實踐中不斷改革和完善。

一、當前我國證券市場存在的主要問題

我國證券市場存在的問題，歸納起來主要有以下幾點：

（一）缺乏對國際、國內證券市場系統性、前瞻性和戰略性的研究論證

隨著時代的演進和經濟發展方式的變化，世界經濟邁入了一個新階段：規模空前龐大，聯系日益緊密，整個世界變成了一個有機體。幾大發達經濟體和新興經濟體成為當今世界的主角。時代的發展將證券市場重要性推升到前所未有的高度，并賦予其新的內涵。作為經濟的晴雨表，我國業內不僅對國際經濟及證券市場的研究嚴重滯后，對國內經濟和證券市場的研究也不夠系統和深入，更鮮見上升到國家層面的前瞻性、戰略性研究和規劃。

（二）證券市場固有的投資功能被淡化、扭曲

根據一般的經濟學常識，收益性是股票的基本特征之一，也是投資者投資行為的原始動因。證券投資者之所以投資某公司，是基于投資項目所帶來的良好的預期收益，能夠獲得分紅，這是證券投資的根本，也是證券市場存在和發展的基礎。其次才是通過市場漲落賺取股票差價。但在我國，證券投資的這一基本職能被忽視，散戶投資者大多熱衷于頻繁地追漲殺跌，搏取股票差價；機構投資者比較理性，追求較為穩定的投資回報，但上市公司整體分紅派息率偏低，市場呈現出重籌資、輕回報，重短炒、輕長投的現象。

（三）券商經營普遍存在“靠天吃飯”思維，沒能有效地培育自己的核心競爭力

隨著我國國民經濟的快速發展，券商規模不斷擴大，市場競爭力明顯提高。特別是經過前幾年的行業綜合治理，我國券商的合規經營能力和風險防范控制能力得到了進一步提升，綜合實力大為提高。據統計，截至2011年6月底，全國109家券商總資產達1.67萬億元，凈資產5808.96億元，分別是2000年底券商總資產5753億元的2.9倍、凈資產765億元的7.6倍。但是，券商一直以來靠行情吃飯的局面沒有根本改觀，喜大求全，外延式發展。有的公司不去花大力氣系統地研究、了解和把握市場運行規律，并提出行之有效的應對策略，而是無視市場競爭空前激烈、環境異常復雜的特性，任人唯親，隨機漫步，一旦行情低迷就靠資本金度日。大眾型、同質化經營使得國內券商擠在一條船上，缺乏危機意識和自主創新的必要動力，更無法奢望其在某一業務或領域形成自己的核心競爭力，進而發展成為有影響力的全球性跨國公司。

（四）行業人才管理瓶頸凸現，高端領軍人才奇缺

證券行業是一個高收益、高智商、高風險的行業。因此，人才對整個行業的生存和發展至關重要。目前，我國證券從業人員規模已達15萬多人，其中不乏高學歷、高職稱、高素質人才。但行業對證券人才的選拔、考核、評級等缺乏相對統一的標準和科學合理的指導，對中高級管理人才的聘用尚未實現逐步升級的資格考核制度，對擁有戰略眼光和豐富實踐經驗的行業領軍人才的建檔培養也明顯滯后。

二、證券市場存在問題的原因分析

我國證券市場目前處于新興加轉軌時期，因而對于存在的問題需要深入剖析，認真反思，找出癥結。

（一）證券市場起步晚、基礎弱，趕超心理導致忽視理論研究

受惠于國民經濟的高速發展和中央的高度重視與支持，我國證券市場用較短的時間完成了國外半世紀乃至上百年所走過的路程。然而，由于起步晚，底子薄，加之開始時的一些偏見，我們對證券市場基礎理論和基本原理的研究不深、了解不透，出現了理論跟著實踐走，給實際工作做注釋的現象，沒有體現理論對實踐的指導作用。在證券市場實踐發展到進入千家萬戶、引導社會企業資源配置和影響國家戰略決策的今天，我們也沒看到國家層面的諸如資本市場研究院等單位的出現，即使全身心投入證券市場研究的國內一流經濟學家也是少之又少，在國際上更是缺乏話語權和主導權，這與我們國家的綜合國力和地位不匹配。而行業內特別是各券商研究部門，在行業競爭壓力和急功近利心態下基本上各自為戰，很難創造一個相對寬松的環境進行系統性的研究，并就前沿性、戰略性的重大課題展開業內交流與探討，提出科學的方案，使行業通過自身的能力有效規避風險，發展壯大。

（二）以投資為主導的外延式經濟增長方式決定了證券市場的功能就是籌資、再籌資

長期以來，我國經濟一直是以外延擴張為主的粗放型增長方式，依靠源源不斷的外部投資，擴大經濟規模，推動經濟增長。在這種背景下，證券市場的籌資功能被成倍放大，而其資本定價和資源配置功能則相形見絀。在“圈錢大躍進下”，與籌資功能伴生的投資功能幾乎被完全忽視。由此造成一些中小投資者虧損累累，通過證券市場投資獲取額外收益、增加財富積累的希望落空。由于發生在我國經濟高速增長時期，進而被質疑為我國證券市場不能反映國民經濟。其實市場缺乏投資回報是我國經濟發展特殊階段所決定的。歷史上，我國曾遭外族入侵，并被帝國主義列強瓜分，建國后一時積弱難返。要想重新崛起，必須經過大規模的投資來完成原始積累和工業化進程。強國在前，富民在后。因此，市場投資低回報時期應是暫時的，也可以理解為證券投資者無形中為國家建設做出的巨大貢獻。隨著國家經濟增長方式轉變，未來我國證券市場在度過難關后必將迎來一個高投入、高回報時期。

（三）專業化、市場化進展緩慢造成券商缺乏核心競爭力，事業型人才的不足使行業發展后勁堪憂