我國滬、深兩市雖然只有短短的20年發展歷史，卻在跨越式發展的基礎上走過了西方資本主義國家證券投資市場近百年的發展歷程。

首先，我國基本建立了統一的證券投資市場體系。為了有效規范上市公司和股票交易行為，有關部門截至目前已經頒布了《股票發行與交易管理暫行條例》、《證券交易所管理暫行辦法》、《禁止證券欺詐行為暫行辦法》、《證券從業人員資格管理暫行規定》以及《證券法》等一系列法律法規，使證券市場投資行為積極穩妥地向法制化、市場化、規范化的方向轉軌，保證了股民的基本權利和義務。可以說，當前我國已初步建立了統一的證券投資市場體系和監管體系。

其次，資本市場作為經濟晴雨表作用逐漸凸顯。經過20年的發展，滬、深兩市股票上市公司數量已從當初的十幾家增加到現在的800多家，幾乎囊括了國民經濟社會的各類行業；這就使得股票市場能夠有效反映國民經濟社會整體的水平。一些大型國企的改制上市，使得有中國特色社會主義經濟體制的股票市場更加地符合經濟發展的規律。宏觀經濟運行質量的好壞、宏觀經濟統計數據的發布，對有關上市公司的股價變動產生越來越大的影響，而上市公司股價的變動也在一定程度上預示著宏觀經濟的走向。

第三，為國有企業發展提供了有力支持。計劃經濟體制下的國有企業存在著政企不分、權責不明、產權界定不清等諸多問題，嚴重阻礙了經濟發展水平。而現代市場經濟體制下的企業，應該建立政企分開、權責明確、產權清晰、自負盈虧的現代企業機制。可以說，股份制改革是實現這一目標的有效途徑。國有企業作為國民經濟的重要收入來源，其投資應該在市場經濟中尋找出路。發債、證券等融資方式在西方已經是主流融資手段，能有效地緩解國企生產發展資金不足的矛盾，并可以減少國有企業財務費用的支出，提高盈利水平。改制上市后的國有企業股本結構呈多元化，產權明晰，將企業高層管理人員的行為置于廣大股東、職工、社會輿論的監督之下，經營活動更加規范。

我國證券市場存在的問題

由于起步晚，且建立之初正值我國從計劃經濟向市場經濟轉軌的過度時期，這就難免會產生發展中的問題，其中有運行機制方面的、有市場體制方面的、有上市公司和經營方面的等六個方面的問題。

首先，股市運行機制缺乏調控性監管。從監管部門來看，目前的證券市場在以一種粗放型的方式來擴張，累進的結構性和制度性矛盾非常突出。由于沒有相應的針對“規范化”市場運作機制的主動的戰略性的建設方案，沒有建立流動力提高機制。是隨著我國股市流動性提高機制的不斷被削弱，股市的運行安全正受到嚴重威脅。如果處理不好監管者和市場的關系，就將無法建立良性的股市運作機制，促進股市的健康發展。當前我國國民經濟呈現明顯的周期性特征，要熨平經濟波動的周期，政府應主動實施反經濟周期的宏觀經濟政策。

第二，投資機構者規模小。發達國家機構投資者占絕大多數，占股票總值的80％左右。與發達國家相比，我國證券投資基金的差距主要表現為規模小。即使近年來，我國證券市場的投資者隊伍發生了一些變化，出現了以證券投資基金取代其他一切機構投資者的傾向。相對于證券投資基金的快速發展，我國股市的其他機構投資者明顯萎縮。現在的問題是，培養機構投資者的任務十分艱巨。培養機構投資者的主要內容包括：培養開放式基金，擴大基金市場和基金品種，基金設立和發行要逐漸由審批制過渡到注冊制，要通過組建中外基金管理公司，提高國內基金的技術和管理水平，增強素質和競爭力；為保險基金自由進入市場創造條件，包括保險基金可以作為基金管理公司發起人，通過自己設立的基金管理公司進入市場等；培養養老基金，幫助這部分基金進入市場。

第三，上市公司丑聞層出不窮。我國上市公司的業績低下，凈資產收益率呈逐年下降趨勢，每股收益不斷降低，審計報告中出具保留意見的公司不斷增多，上市公司丑聞屢見不鮮。我國的1300家上市公司中有200多家發生過丑聞，出事比例高達16％。上市公司質量不高的原因，一是股票市場的功能定位不準確：管理部門過于關注市場的融資功能，特別是為國有企業籌資。二是股票發行制度不合理：股票發行從“審批制”轉為“核準制”，股票發行制度的不完善導致大量的績差公司充斥市場。三是股票市場退出機制不健全，沒有嚴格的摘牌制度，一些嚴重資不低債、缺乏市場重組潛力和收購價值的劣質公司仍然沒有被淘汰。

第四，上市公司治理結構和獨立法人制度不完善。由于股權分置、一股獨大的現實，我國上市公司的治理結構形同虛設，“內部人”控制非常嚴重，這種局面既不利于公司的發展，更不利于保護投資者的合法權益。其實，股市的根本在于上市公司，沒有良好的公司治理結構，上市公司就不可能穩步發展和長期盈利。

第五，證券交易所存在股權過于集中的問題。我國證券公司的股權過于集中，大部分證券公司十大股東的持股比例接近60％或以上。如此的股權結構不利于治理結構的形成，容易造成大股東控制，損壞小股東利益。我國的證券公司大多以地區或部門作為發起人，政府和國有銀行在其結構中占主導地位，股東性質單一，使證券公司同時帶上了國企的通病。

截至目前，深滬兩市只有寥寥數家上市的證券公司，由此造成股東無法通過市場來監督經營者行為，而只能直接參與公司治理，加大了股東的治理成本。作為國有企業或國有資產控股的證券公司，由于國有產權代表缺位等原因，董事會、監事會和股東大會形同虛設，在這種權利制衡的真空中，證券公司實際經營決策的權利由公司高管人員掌握，內部人控制。

第六，我國股票市場的投機色彩過濃。這一點主要表現在兩個方面：一是不法投機。我國股票市場上的內幕交易，關聯交易等方式牟取暴利的違法違規現象大量存在，嚴重傷害了投資者的利益和投資熱情，違背了“三公”原則。二是過度投機。在證券市場上，如果市場行情被普遍看好或普遍看跌時，投機就會起加速或放大的作用，加劇價格波動幅度，放大市場風險。從而被異化為一種扭曲的價格運行機制，導致市場震蕩的奇異行為發生，進而引起市場乃至整個經濟要么過度膨脹，要么過度萎縮；另一方面，如果證券投機者比例超過投資者而居于優勢地位，就會導致投機證券和投機市場的產生，形成高換手率以及價格高頻率、大幅度震蕩的局面。這些投機行為與我國不規范、不完善的證券市場環境密切相關。