一、傳統財務指標的缺陷及改進方法

（一）計量基礎的影響及對計量基礎的調整

1．非流動資產使用公允價值進行分析我國現行會計準則規定對存貨、固定資產等非流動資產項目在會計期末進行減值測試，從一定程度上使其賬面價值更接近于可變現凈值和公允價值。但同時規定，對于可變現凈值和公允價值上升的資產其賬面價值不能超過未計提減值準備的價值，這就使得價值上升的資產不能體現在會計數據中，在一定程度上脫離了企業實際狀況。對此，企業在進行財務分析時可以根據自身狀況，有選擇性地將涉及到資產數據的指標（例如固定資產周轉率、總資產周轉率等）以資產的公允價值計算。值得注意的是：

（1）由于其他企業資產的公允價值不容易可靠地獲取，所以該方法更容易在企業自身的趨勢分析法中得以應用。

（2）在當前的經濟環境中，房屋、建筑物的公允價值存在虛高和不合理的現象，這一點也可從我國會計準則中對于投資性房地產可以采用成本法計量中看出，所以，建議對該資產采用賬面成本。

2．重視可供出售債權性金融資產的期末評價可供出售債權性金融資產是以攤余成本進行后續計量、在持有期間有意圖進行出售且期末按公允價值調整賬面價值的債權性金融工具。由于其計量屬性特殊的緣故，如果公司持有該種類型金融資產數額較大時，有必要在財務分析時對其單獨進行分析。在對可供出售債權性金融資產進行計量時，其采用的實際利率是初始確認時確定、在持有期間固定不變的，故可以將實際利率作為財務分析的標桿。會計期末或準備出售該金融資產時，可通過當前賬面價值、剩余持有期間、剩余持有期間利息以及期末價值（面值）確定當前內含報酬率。如果當前內含報酬率大于實際利率，說明該金融資產存在減值；反之，則金融資產價值上升，公司可以此判斷應出售或繼續持有該金融資產。

3．利用所有者權益的市場價值進行分析隨著證券市場的發展，以交易價格為基礎的傳統歷史成本計量屬性不及根據市場價值計算出來的凈資產收益率更能真實地衡量出股東資本現時的使用效益。諸多公司股市總價值遠遠高于凈資產賬面價值，也一定程度上說明公司良好運營帶來了巨額的自創商譽。因此，對涉及所有者權益的指標（例如杜邦分析體系的核心指標——權益凈利率）可以將股本以市場價值代替賬面價值，更能體現股東對投資的意義。

4．區別對待公允價值變動損益對財務預測及績效評價的影響在進行財務預測及績效評價時，財務人員應對是否考慮公允價值變動損益對營業利潤的影響予以區分，即這些可預測性小的項目是否應影響預測與預算、是否代表了管理層的經營業績，以此保證企業正常財務管理循環。

（二）增強數據的精確性

1．剔除非真實資產數額根據資產的定義，資產是企業當期持有的、且預計能夠在未來帶來經濟流入的資源。然而待攤費用、遞延資產等項目雖在資產負債表中列示，但這些項目已不是真正意義上的資產，需要在財務分析時從資產總額中扣除。

2．精確計算平均余額當財務指標同時涉及時期數（利潤表科目）和時點數（資產負債表科目）時（例如，總資產凈利率=凈利潤/總資產平均余額），由于外部報表分析人得不到詳細的數據等原因，資產負債表科目常使用年初數和年末數的平均數，這樣會導致數據不準確情況的發生，特別是全年數據變化較大或有季節性因素在內時，獲取數據的意義大打折扣。

3．區分經營性資產與金融性資產周轉率總資產周轉率=營業收入/總資產平均余額。然而，總資產中諸如金融資產、長期股權投資、投資性房地產等對外投資資產形成的是投資收益而非營業收入，所以“總資產周轉率”這一指標可以進一步分解為經營性與金融性資產周轉率。

4．重視經營性收入與經營性成本的關系在衡量企業的盈利狀況時，除了常用的銷售毛利率與銷售凈利率外，企業還應重點關注另外的一個指標——銷售利潤率。因為銷售毛利率只考慮了與直接成本相關的費用，而未考慮相關必定發生的營業稅；對銷售凈利率而言，凈利潤中扣除了一些非企業業務相關的費用項目，造成了口徑不一致。因此，銷售利潤率更能反應企業銷售獲利水平。

二、對非財務信息的披露與分析

（一）非財務信息的意義

1．全面、系統地認識企業財務狀況每個企業編制的財務報表格式是相對統一的，而企業內部因素卻千差萬別。就內部環境而言，企業是否注重產品開發、技術更新、經營水平是否提高、本年是否有意調整資本結構等等，這些都是分析、評價企業運營狀況的因素。然而，這些因素不方便予以量化，需要文字說明，才能得出更為準確的財務分析評價結論。另一個很好的例子就是高負債但低風險的例子：企業可能流動負債較高，從財務指標來看短期償債能力面臨威脅；但是，如果該公司名譽好聲望高，很可能獲得銀行貸款來償還當期債務，或者作為子公司得到母公司借款等等。

2．便于發現問題的原因就財務指標的數字論數字，很可能不能發現運營中的問題所在，此時就需要輔以非財務信息，找出真正問題所在。例如從趨勢分析法來看，某企業本年與上年的營業收入與營業成本的增長幅度相同，僅從數字來看很可能得出“企業營收穩步增長”的結論，然而實際情況是當年的原材料的價格比上年有較大的增長，在本年加強了成本控制，且銷售能力顯著提高。

3．有助于樹立企業形象從國外知名企業的年度報告中不難看出，其很大篇幅都是介紹企業的非財務信息，包括企業使命、公司現有產品及服務介紹、市場占有率、技術創新、職工福利及培訓情況和環境保護及公益事業等等。其實，這樣的做法也是為了樹立良好的企業形象、吸引更多的顧客。

（二）非財務信息披露與分析面臨的問題

1．財務工作過于繁重財務工作是一項精準、繁雜的工作，平日中各項單據審核、月末各項預提、待攤、結賬以及眾多管理用報表編制等工作，都占據了財務人員的大量時間。此外，如果發現某個數字對不上，很可能需要花費大量額外時間去找出出錯的地方，量化的財務分析工作都很難高質量完成，何況充分披露非財務信息。

2．非財務信息的披露與溝通受阻相對而言，非財務信息不像財務指標那樣需要經過復雜的計算、分析才能得出結論，非財務信息比較直觀，很容易就能解釋財務指標反應出來的問題，這就導致了財務人員擁有非財務信息，但只有在管理高層提出問題時給予解釋，一般不有意披露這一信息，使得外部報表使用者很難獲取與企業最相關的非財務信息。

（三）完善披露機制，調動企業主觀能動性

作為財務分析的重要信息，實際工作中披露企業非財務信息也面臨著許多實施可行性問題，非財務信息的披露并非財務部門就能完成，通常需要其他部門的配合，倡導各個部門相互配合來共同解決這一問題，激勵員工積極配合，把財務分析作為自我提升的方法，充分調動企業的主觀能動性。

三、改進后的財務分析方法實施中應注意的問題

（一）利用內部刊物

內部刊物是解釋改進后財務分析方法如何工作的途徑，更是財務分析中獲取非財務信息的重要來源。很多大型企業都擁有內部刊物，定期公布企業各部門的最新進展與動態，是財務分析人員取得非財務信息的一手資料。同時，財務分析人員更應借助內部刊物宣傳非財務信息在改進后財務分析方法中的重要作用，從而保證新方法的開展與實施。

（二）提高員工計算機能力

如果說分析非財務信息是財務分析的較高層次，那么財務指標分析則是普通員工的日常工作內容。很多企業將大筆資金投入軟件購買、計算機軟件功能已經很強大，但軟件模塊的使用效率很有限，通過軟件很容易解決的問題最終是依靠財務人員復雜的計算才得出的，其中的根本原因就是后續培訓不到位，這一點需要給以足夠重視。

（三）聘請專業咨詢公司

財務分析人員分析能力有限，就數字論數字，不清楚數字背后的真正意義與邏輯關系；加之傳統分析方法存在明顯缺陷，不能保證分析結論的準確與解決實際問題的可行性，所以，聘請專業咨詢公司也是企業很好的選擇，一方面專業咨詢公司擁有相關歷史數據、行業數據等信息，另一方面他們的專業化分析方法與分析工具更符合企業的自身狀況，也能為本公司財務分析人員開闊思路，提升分析能力。

作者：李惠君