目前我國市場物價仍舊呈現(xiàn)明顯上漲的態(tài)勢．特別是2011年內(nèi)的1到7月份，居民消費(fèi)價格指數(shù)(CPI)一路上漲，達(dá)到了1997年以來的最高漲幅．通貨膨脹問題成為阻礙我國經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行攔路虎．我國此輪通貨膨脹已由最初的“結(jié)構(gòu)性通脹”，演變?yōu)橐赞r(nóng)產(chǎn)品價格的高速上漲為標(biāo)志的“全面通脹”．通貨膨脹進(jìn)一步導(dǎo)致了社會財富的分配不均．原來社會中收入較高的群體名義收入增幅超過同期通貨膨脹率，實(shí)際收入增加，也是通貨膨脹中獲益者．而原來社會中收入較低的某些群體名義收入增幅低于同期通貨膨脹率，實(shí)際收入是減少的，通貨膨脹蒸發(fā)了他們部分收入．本文試圖從多個方面來探析我國此輪通貨膨脹的原因，分析政府此輪治理措施的效果，并針對性的提出了治理對策．

1我國此輪通貨膨脹的成因

1．1國際收支雙順差式失衡，致使外匯占款增加，基礎(chǔ)貨幣投放增加

我國國際收支“雙順差”式的失衡是最近幾年大家共同關(guān)注的一個問題．國際收支“雙順差”是指一國國際收支中經(jīng)常項(xiàng)目與不包括官方儲備的資本和金融項(xiàng)目同時出現(xiàn)外匯收入大于外匯支出的盈余狀態(tài)．國際收支雙順差式失衡主要有三方面原因造成:一是貿(mào)易順差，二是國際企業(yè)或機(jī)構(gòu)直接投資流入，三是海外熱錢涌入．貿(mào)易順差和國際直接投資流入反映了中國儲蓄大于投資、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長方式中存在的深層次問題．也來自于我國長期推行鼓勵的出口的外貿(mào)政策和吸引國際直接投資的優(yōu)惠政策．國際收支雙順差帶來外匯儲備的增加．一國在保留外匯儲備的同時也放棄了利用實(shí)際資源的權(quán)利，所保留的外匯儲備量越大，外匯儲備的機(jī)會成本就越大．加劇了通貨膨脹和投資膨脹．

1．2輸入性通貨膨脹

今年的輸入性因素對國內(nèi)CPI的抬升有很大的影響．由于國際油價一路飆高，造成國內(nèi)成品油市場零售價格連續(xù)5個月保持歷史高位，到10月份才有回落跡象．此外，鐵礦石等大宗商品的價格居高不下，造成國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本上漲，最終傳導(dǎo)到CPI上．我國的輸入性通脹，已經(jīng)到了相當(dāng)嚴(yán)重的程度．可以討論一下，如果進(jìn)口的大宗商品多數(shù)價格均上漲在30%左右，那么下游的產(chǎn)品必將因?yàn)樵牧系纳蠞q而價格上升，這將導(dǎo)致中國在較長的時間內(nèi)保持很高的通貨膨脹率．對于輸入性通脹，運(yùn)用政策手段來解決，方法其實(shí)很少．因?yàn)楸緛砦覈谠牧仙系墓┙o就不充分，快速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展又急需從國外大量的進(jìn)口，如果少進(jìn)口則意味著經(jīng)濟(jì)發(fā)展減速．這是一個矛盾的問題．而相對較好的選擇，只能是加速本幣升值，以緩解輸入性通脹的壓力．然而，小幅度的人民幣升值作用并不會很大，與大宗商品動輒20－30%的漲幅相比，人民幣平均每年僅有5%左右的升值幅度，實(shí)在很難抵擋輸入性通脹的壓力．

1．3旺盛的投資需求

我國經(jīng)濟(jì)具有“新興+轉(zhuǎn)軌”特征，在這段時期內(nèi)，制度紅利、改革紅利、人口紅利還有中國特色的城市化紅利等很多因素推高了企業(yè)盈利預(yù)期，國外企業(yè)或金融集團(tuán)對中國的投資興趣也極為濃厚．從目前的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，外商直接投資(FDI)后，計算我國總投資累計增速與CPI有超過0．5以上的相關(guān)．當(dāng)總投資累計增速持續(xù)高于25%，那么我國有明顯的通脹壓力．這種相關(guān)統(tǒng)計，在三個階段表現(xiàn)出來:第一階段是2006年下半年到2008年2月，國家總投資增速持續(xù)較快增長，累計增速高達(dá)31．7%，同期CPI增幅達(dá)到8．7%，同為2005年以來的歷史高點(diǎn)．第二階段是2008年2月后，統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)表明，由于總投資增速快速下降到18．9%的低位，同期CPI同比也下降了1．6%．第三個階段從2009年后，由于總投資增速快速波動式拉升，CPI同比增速見底反彈持續(xù)上升，通貨膨脹壓力又加大．此外，由于市場供銷兩旺，廠商產(chǎn)品銷售價格持續(xù)上漲，良好的市場環(huán)境也提高企業(yè)投資回報的預(yù)期，增加了企業(yè)投資的熱情，這在客觀上促進(jìn)了總投資累積增長率．2010年后，總投資增速減慢，通貨膨脹也有減緩趨勢．最近統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，我國總投資累計增速有快速向下趨勢，預(yù)計通脹壓力會有所減輕．

2我國治理此輪通貨膨脹主要采取的對策及效果

2．1提高存款準(zhǔn)備金率措施及效果分析

存款準(zhǔn)備金是指金融機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準(zhǔn)備的在中央銀行的存款，中央銀行要求的存款準(zhǔn)備金占其存款總額的比例就是存款準(zhǔn)備金率(deposit－reserveratio)．2011年以來，央行以每月一次的頻率，連續(xù)四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，如此頻繁的調(diào)升節(jié)奏歷史罕見．2011年6月14日，央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0．5個百分點(diǎn)．這也是央行年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率．從資金利用效率看，當(dāng)中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率時，商業(yè)銀行可提供放款及創(chuàng)造信用的能力就下降．因?yàn)闇?zhǔn)備金率提高，貨幣乘數(shù)就變小，從而降低了整個商業(yè)銀行體系創(chuàng)造信用、擴(kuò)大信用規(guī)模的能力，其結(jié)果是社會的銀根偏緊，貨幣供應(yīng)量減少，利息率提高，投資及社會支出都相應(yīng)縮減．商業(yè)銀行將大量的資金沉淀在中央銀行，盈利能力無疑大大削弱．

2．2提高利率措施及效果分析

央行最近一次加息是在2007年12月，2007年為應(yīng)對流動性過剩和通脹壓力，央行曾先后6次上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率．2008年9月份起，為應(yīng)對國際金融危機(jī)，央行又開啟了降息空間，5次下調(diào)貸款利率，4次下調(diào)存款利率．2011年2到7月4次上調(diào)存貸基準(zhǔn)利率，上調(diào)加息之前，央行已經(jīng)開始逐步允許人民幣加速升值步伐，這也意味著“雙重緊縮”的貨幣政策開始實(shí)施．全球各國低利率政策帶來充足的流動性、大宗商品價格的上升以及國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價格的上漲，都是導(dǎo)致通脹的重要因素，目前這些因素并沒有消除，所以對通脹不能掉以輕心．目前我國貨幣供應(yīng)已實(shí)行了一定程度的緊縮，但從全球來看，低利率導(dǎo)致的流動性依然很充足，如果將貨幣供應(yīng)管得太緊，提高利率就很容易造成熱錢流入．盡管通貨膨脹率仍處于高位，但貨幣供應(yīng)不能管得太緊，不能用提高利率的辦法對付通脹．提高利率會加大地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，一些中小企業(yè)的成本會隨之提高，這會影響到經(jīng)濟(jì)的增速．以提高存款準(zhǔn)備金率和利率為代表的全面緊縮的貨幣政策，并沒有明顯降低貨幣供給量的供給增速．廣義貨幣供給量(M2)增速始終在高位運(yùn)行．