一、審計合謀模型

審計合謀是指上市公司的審計人員（會計師事務所）與經營決策者(我們稱之為代理人)串謀，采用違規違法手段，出具不真實的審計報告使得股東和公眾投資者不能真實了解公司的財務狀況，并從中牟取不正當利益的行為。審計合謀破壞性很強，在現實經濟中普遍存在。它使得公司財務會計信息失真，市場的價格發現功能不能有效發揮，而且嚴重地損害了投資者利益，所披露的財務信息誤導投資者并導致投資決策失誤。當審計合謀發展到一定程度，會使市場秩序陷入混亂。完善的公司治理結構不僅能夠保證是會計信息質量，而且還可以防范財務舞弊和會計操縱行為。

信息不對稱是審計合謀的理論基礎。由于審計人員與上市公司股東（委托人）以及經營者（代理人）之間存在著較為嚴重的信息不對稱，委托人由于時間、精力和技術原因無法對代理人實施有效監督，所以通過引入第三方獨立審計人員來監督公司經理人以防止其道德風險。但審計人員仍然可以利用其擁有的私人信息做出與委托人利益不相符的行為，與公司經理人瓜分信息租金。由于我國證券市場具有新興加轉軌的特征，各項法律法規仍不完善，證券交易市場換手率高、投機性強。在股權分置改革之前，上市公司控股股東與中小投資者有著很強的利益沖突。上市公司重籌資，輕改制以及不注重向投資者分紅的現象非常突出。因此，加強上市公司審計的監管，防止上市公司與審計機構的合謀對完善上市公司治理結構至關重要。我們所構建的審計合謀模型是一個二層委托代理結構，即委托人—代理人—監督人(審計人員)。

在這個模型中，委托人為防止代理人利用其擁有的私人信息以獲得信息租金，聘請獨立審計人員對代理人進行審計，我們所關心的是進行一個機制設計來防止代理人和審計人員的合謀行為。如果由一個審計人員對代理人進行監督，那么代理人（經理人）與審計人員合謀的可能性增大，進而使委托人的利益受到損害。本文根據博弈論中經典的“囚徒困境”模型來分析上市公司審計合謀問題，我們引進兩個審計人員對經理人(代理人)進行監督，以防止審計合謀。

我們來考慮模型中有兩個審計人員的情形：當出現兩個審計人員所提供的審計報告不一樣時，說真話的審計人員有充足的材料證明他的報告是真實的，而講假話的審計人員不可能提供這樣的證據。說真話的審計人員只存在將高生產效率、低邊際成本類型的代理人報告為低生產效率、高邊際成本類型代理人的情形，不存在將高邊際成本類型的代理人報告為低邊際成本類型代理人的情形。委托人對審計人員的獎勵是從代理人那里抽取的信息租金和對提供不實審計報告的審計員處以的罰金。這里我們假設審計人員有著較低的機會成本，即2w<Δθ•q。另外，我們還假定代理人在和審計人員談判時占據較為強勢的地位，審計人員不能和代理人討價還價，代理人有權決定轉移支付的大小，審計人員只能是接受或者拒絕代理人的轉移支付。根據理性經濟人假定，代理人對兩個審計人員提供的轉移支付一定低于其所擁有的信息租金。為了方便討論，我們假定代理人將一半的信息租金轉移給兩個審計人員，每個審計人員將分享信息租金41Δθ•q。

下面我們要看一看委托人如何設計一種機制來達到最優的獎勵水平和處罰水平。表1是在代理人為高生產效率、低邊際成本類形θ時，兩個審計人員相應的支付矩陣：為了使得兩個審計人員出具的審計報告(,)θθ成為Nash均衡，需要滿足如下條件14w≥w+Δθqp，即14p≥Δθq。同時為了不讓(θ,θ)組合成為Nash均衡，需要滿足14w+f≥w+Δθq即14f≥Δθq。所以，最優的處罰和獎勵水平都是14fpθq==Δ。此時，可以得到委托人不聘請審計人員的期望收益是Δθq2w>0。

從上述委托代理模型的博弈分析中發現，只要委托人聘請的獨立第三方審計人員的機會成本低于代理人擁有的信息租金，盡管聘請審計人員對代理人進行監督增加了企業成本，但對于有效防止經理人與審計人員的合謀來講還是值得的。

委托人在進行機制設計時，要注意以下兩點。一個是委托人不要同時派遣兩個公司內部審計人員，因為內部審計人員缺少獨立性，很容易和經理人（代理人）形成合謀。另一個是委托人不要聘請一個內部審計人員、一個外部審計人員，因為經理人容易和內部審計人員形成合謀，變成一個利益體，這樣就不能形成監督人（審計人員）之間的囚徒困境。因此最好的方式是同時聘請兩個外部審計人員，讓他們形成囚徒困境的局面，來達到防范審計合謀的目的。

二、信號傳遞模型

信息經濟學的經典理論認為信息的不對稱會導致事前的逆向選擇和事后的道德風險，無礙實現符合委托人最大化收益的交易。在證券市場中，由于上市公司與投資者存在明顯的信息不對稱，這就有可能使得上市公司做出有悖于投資者利益的行為選擇，諸如虛假信息陳述、內幕信息交易、盈余操縱等。通過建立健全的證券市場監管體系可以提高證券市場信息的可靠性和真實性，大大降低上市公司的逆向選擇問題，起到提高證券市場交易效率和資源優化配置的功能。問題關鍵是，采用何種監管方式有效減少證券市場交易中上市公司的逆向選擇問題。

在證券市場的信號傳遞機制的具體設計中，證券市場中的信息優勢方如上市公司與信息劣勢方會通過信息的有效供給與披露實現信息對稱，進而消除證券市場中的逆向選擇行為。此種信息對稱實現需要一個前提，即信息優勢方向信息劣勢方提供的信息具有難以模仿的特點或者具有較高的模仿成本。這樣方可有效防止擁有低質量信息者通過模仿高質量的信息向監管者提供并進而獲取不正當利益。下文對證券二級市場進行模型化研究。

1、基本假設

假設上市公司真實質量為θ，由于信息不對稱，投資者無法準確判斷這一情況。上市公司通過信息披露向投資者傳遞的股票價格為R，有R≥θ。R與θ的差距即為上市公司披露信息的扭曲程度，用τ表示。有τ=R-θ。由公式可以得出，上市公司的真是質量越高，扭曲程度越小，即τ是邊際收益遞減。