礦業(yè)投資決策的主要內(nèi)容與階段劃分

1.礦業(yè)投資決策的主要內(nèi)容

礦業(yè)投資決策內(nèi)容主要包括礦業(yè)項(xiàng)目投資環(huán)境評價(jià)、礦業(yè)投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)、礦業(yè)投資項(xiàng)目融資、礦床勘察、礦山設(shè)計(jì)和礦業(yè)權(quán)流轉(zhuǎn)等，其重點(diǎn)在于礦業(yè)投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)、礦業(yè)投資項(xiàng)目融資兩個(gè)方面的決策內(nèi)容。礦業(yè)投資項(xiàng)目技術(shù)經(jīng)濟(jì)評價(jià)是指根據(jù)礦床或者礦山的已知信息，從技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和社會(huì)等方面來評定該礦床的勘探與開發(fā)利用或者礦山生產(chǎn)經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。礦業(yè)投資項(xiàng)目融資是指礦業(yè)項(xiàng)目投資的資金構(gòu)成、來源以及償還方式的分析與確定。

2.礦業(yè)投資決策階段劃分

從投資決策過程上來看，礦業(yè)投資決策分為投資機(jī)會(huì)研究、可行性研究、項(xiàng)目評估和決策3個(gè)階段。

(1)礦業(yè)投資機(jī)會(huì)研究。礦業(yè)投資機(jī)會(huì)研究(OpportunityStudy)，也稱礦業(yè)投資機(jī)會(huì)鑒別，是指為尋求有價(jià)值的礦業(yè)投資機(jī)會(huì)而對礦山項(xiàng)目的有關(guān)背景、資源條件、市場狀況等所進(jìn)行的初步調(diào)查研究和分析預(yù)測，即資源開發(fā)機(jī)會(huì)研究。機(jī)會(huì)研究的方法主要是依靠經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行粗略的估計(jì)，不進(jìn)行詳細(xì)的分析計(jì)算，建設(shè)投資和生產(chǎn)成本的估算主要是參考類似礦山投資項(xiàng)目套算，其精確度一般在±30%左右。它所強(qiáng)調(diào)的是一個(gè)可能的投資方向和領(lǐng)域，一般在制訂中長期規(guī)劃中進(jìn)行。

(2)礦業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究。礦業(yè)投資項(xiàng)目可行性研究(FeasibilityStudy)，是指礦業(yè)投資項(xiàng)目最終決策之前，對擬建項(xiàng)目進(jìn)行全面技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析論證的科學(xué)方法和工作手段，包括對項(xiàng)目的投資環(huán)境、項(xiàng)目的基本條件、項(xiàng)目規(guī)模和產(chǎn)品方案、主要工藝方案、項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)因素以及經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等有關(guān)情況進(jìn)行深入細(xì)致地調(diào)查研究，對各種可能的建設(shè)方案和技術(shù)方案進(jìn)行比較論證，對項(xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行科學(xué)的預(yù)測和評價(jià)。在此基礎(chǔ)之上，綜合研究項(xiàng)目的技術(shù)先進(jìn)性和適用性、經(jīng)濟(jì)合理性和有效性、建設(shè)上的可能性和可行性等，從而為項(xiàng)目的最終決策提供科學(xué)依據(jù)。

(3)礦業(yè)投資項(xiàng)目評估。礦業(yè)投資項(xiàng)目評估(ProjectEvaluation)，是對可行性研究的精確性、可靠性、全面性進(jìn)行評估，即對可行性研究報(bào)告中反映的各項(xiàng)情況是否屬實(shí)，各項(xiàng)指標(biāo)計(jì)算是否正確，項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益等進(jìn)行全面的評價(jià)，形成評估報(bào)告，供決策者參考。

海外礦業(yè)投資決策基本要素分析

1.海外礦業(yè)投資的主要方式

海外礦業(yè)投資主要方式有:①從礦業(yè)權(quán)市場通過合資或獨(dú)資的方式新建一個(gè)礦業(yè)企業(yè)，即通過新建礦業(yè)企業(yè)開發(fā)利用海外礦產(chǎn)資源，建立較為穩(wěn)定的礦產(chǎn)資源供應(yīng)基地，該方式獲取礦產(chǎn)資源的潛力較強(qiáng)，但往往不太容易獲取高品位的礦產(chǎn)資源，另外，開發(fā)建設(shè)周期比較長、風(fēng)險(xiǎn)往往也比較大;②通過礦業(yè)資本市場，直接收購或兼并國外的礦業(yè)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)資本、資源等要素的優(yōu)化重組，進(jìn)而獲得對方的礦產(chǎn)資源。其缺點(diǎn)是投入大，一旦經(jīng)營不善，可能會(huì)對母公司的正常生產(chǎn)運(yùn)營造成威脅，因此，必須非常謹(jǐn)慎。

2.決策目標(biāo)

礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行海外直接投資一般有多個(gè)目標(biāo)，而且這些目標(biāo)之間往往相互矛盾、相互制約，如獲取資源與獲取利潤之間往往不可兼顧。全球戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源成為世界各國具有實(shí)力的礦業(yè)公司進(jìn)行爭奪的對象，競爭異常激烈，因此，我國礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源開發(fā)時(shí)必須明確自己的目標(biāo)。決策目標(biāo)不同，帶來的決策結(jié)果更是天壤之別。一般來說，海外礦業(yè)投資決策目標(biāo)有以下幾個(gè)方面。

(1)占有資源。利用國外廉價(jià)、豐富的礦產(chǎn)資源，一方面可以滿足我國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的部分需要，緩解我國資源匱乏狀況;另一方面可以保持或提高企業(yè)的國際競爭能力，實(shí)現(xiàn)礦業(yè)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。例如:2002年，寶鋼集團(tuán)與哈默斯利公司正式簽訂在澳大利亞組建寶瑞吉礦山公司的合資協(xié)議，合資期限為20a，其中寶鋼占有46%的股份。根據(jù)協(xié)議，在未來20a內(nèi)，合資企業(yè)產(chǎn)品優(yōu)先供應(yīng)中國市場，哈默斯利每年將向?qū)氫摷瘓F(tuán)供應(yīng)1000萬t優(yōu)質(zhì)鐵礦石。

(2)獲取利潤。獲取利潤是市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中最一般、最普遍、最根本的動(dòng)機(jī)形式，我國礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行海外礦業(yè)直接投資也不例外。投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)上可行是其存在的根基，也是企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展、壯大所必需的。

(3)占有市場份額。占有市場份額是礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行海外礦業(yè)投資的重要決策目標(biāo)之一。例如:2006年底，中石油的天然氣探明儲(chǔ)量占我國三大石油公司總儲(chǔ)量的85.5%，產(chǎn)量也達(dá)到78.5%。為了進(jìn)一步鞏固中石油在我國天然氣市場的份額，2007年，中石油聯(lián)合中國石油天然氣勘探開發(fā)公司，雙方同時(shí)對中油勘探開發(fā)有限公司(中油勘探)增加注資80億元，以開發(fā)建設(shè)中亞—中國天然氣管道，每年從中亞輸入400億m3天然氣，滿足“西氣東輸”天然氣供應(yīng)。

(4)其他目標(biāo)。礦業(yè)投資決策目標(biāo)還應(yīng)該包括其他的政治、技術(shù)、經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)等目標(biāo)。如加速成熟技術(shù)、大型或即將淘汰設(shè)備輸出，發(fā)展與其他國家睦鄰友好關(guān)系，促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展，換取在其他領(lǐng)域的合作等。

3.決策主體

海外礦業(yè)投資項(xiàng)目的決策主體是企業(yè)。根據(jù)分層次授權(quán)責(zé)任決策機(jī)制，一般投資項(xiàng)目可相對簡化決策程序，直接授權(quán)相關(guān)部門或人員在職責(zé)范圍內(nèi)決策，并報(bào)最高決策層備案;重大投資項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)遵循科學(xué)化、民主化、程序化的原則，由最高決策層集體決策，這個(gè)最高決策層可能是經(jīng)理層，也可能是董事會(huì)，還可能是股東大會(huì)，應(yīng)根據(jù)對外投資限額的大小以及各單位的具體情況而定［7］。

4.決策準(zhǔn)則

海外礦業(yè)投資項(xiàng)目必須有相應(yīng)的決策準(zhǔn)則以進(jìn)行投資方案的比較選擇，而不同的決策目標(biāo)對應(yīng)著不同的決策準(zhǔn)則，應(yīng)視具體情況而定。從管理角度來看，優(yōu)選應(yīng)遵循以下基本原則:①技術(shù)上簡單可行;②經(jīng)濟(jì)上合理或可以接受;③如果項(xiàng)目運(yùn)營不善或失敗，對母公司目前生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)的影響盡可能小。

5.決策方案

海外礦業(yè)投資方案的提出涉及到地質(zhì)、采礦、選礦、冶煉、礦機(jī)、給排水、土建、電氣、安全、環(huán)保、技術(shù)經(jīng)濟(jì)、工程造價(jià)等多個(gè)專業(yè)，需要多個(gè)部門相互配合才能提出若干個(gè)可行的方案，然后進(jìn)行比較選優(yōu)。方案提出的過程即是論證的過程，由于受經(jīng)費(fèi)、人員、信息不充分等限制，致使提出的方案也將非常有限，不可能也沒有必要將所有的方案一一提出。以最低成本、最快速度提出若干較優(yōu)投資方案以供決策者參考。

海外礦業(yè)投資決策風(fēng)險(xiǎn)因素分析

1.國別風(fēng)險(xiǎn)因素分析

國別風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目所在國的政治和社會(huì)等因素的不確定性所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，如由于政局動(dòng)蕩、社會(huì)治安亂、突發(fā)事件多等致使項(xiàng)目無法正常生產(chǎn)和運(yùn)營而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。對國別風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，項(xiàng)目投資建設(shè)前應(yīng)充分調(diào)查論證，項(xiàng)目建成后應(yīng)建立政治和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、判斷和應(yīng)對機(jī)制，將可能出現(xiàn)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)對項(xiàng)目的影響程度降到最低。

2.法律、政策風(fēng)險(xiǎn)因素分析

法律、政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于東道國政府法律、政策作出重大調(diào)整，造成項(xiàng)目原定目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)甚至無法實(shí)現(xiàn)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。建議密切關(guān)注東道國政府未來相關(guān)政策的變化情況，及早分析研究，采取合理對策，以規(guī)避可能出現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)給項(xiàng)目帶來的損失。

3.外匯風(fēng)險(xiǎn)因素分析

匯率因素的變化對海外礦業(yè)投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益影響較大，因此，應(yīng)當(dāng)與當(dāng)?shù)卣块T以及中央銀行保持長期的、密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，以獲得最符合正常市場的匯率，保證企業(yè)利益的最大化，保證未來企業(yè)的正常運(yùn)營。中信泰富有限公司在澳大利亞投資開發(fā)SINO-IRON磁鐵礦項(xiàng)目，該項(xiàng)目總投資42億美元，大部分設(shè)備和項(xiàng)目投入都需要用澳元來購買。為了降低外匯風(fēng)險(xiǎn)，公司簽訂了一系列杠桿式外匯買賣合約，實(shí)質(zhì)上是做多澳元。但是，從2008年7月以來，澳元外匯匯率波動(dòng)性明顯增強(qiáng)，開始出現(xiàn)持續(xù)貶值，短短一個(gè)月，澳元兌美元跌幅達(dá)到10.8%。2008年10月，中信泰富有限公司已經(jīng)損失8億港元，潛在的損失估計(jì)高達(dá)147億港元。

4.市場風(fēng)險(xiǎn)因素分析

(1)投資開發(fā)資源的市場供求狀況。市場需求是礦山建設(shè)的基本前提。海外礦業(yè)投資項(xiàng)目決策之前，首先應(yīng)該對所投資礦種的市場供需情況、未來供需情況進(jìn)行深入調(diào)查研究。礦產(chǎn)品市場調(diào)查的主要內(nèi)容包括調(diào)查與所投資礦種密切相關(guān)的采礦、選礦、冶煉和深加工業(yè)的生產(chǎn)現(xiàn)狀以及未來發(fā)展趨勢，礦產(chǎn)品世界市場需求，世界主要礦山所生產(chǎn)礦產(chǎn)品的品種、規(guī)格以及生產(chǎn)成本等。

(2)投資項(xiàng)目主要消耗的原材料、輔助材料和燃料的市場價(jià)格。海外礦業(yè)項(xiàng)目投資時(shí)，應(yīng)對所投資項(xiàng)目的生產(chǎn)成本進(jìn)行深入分析，尤其對礦山所在地的原材料、輔助材料和燃料的市場價(jià)格及來源進(jìn)行調(diào)查，對當(dāng)?shù)貏趧?dòng)者的素質(zhì)及價(jià)格進(jìn)行分析，進(jìn)而預(yù)測礦山的生產(chǎn)成本、銷售收入以及技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，將原材料市場價(jià)格及來源風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

5.地質(zhì)資源儲(chǔ)量風(fēng)險(xiǎn)因素分析

地質(zhì)資源量是礦業(yè)開發(fā)中最根本的風(fēng)險(xiǎn)，要降低這種風(fēng)險(xiǎn)必須要求嚴(yán)格、規(guī)范探礦。已經(jīng)探明經(jīng)濟(jì)可采并且可以作為初步設(shè)計(jì)依據(jù)的地質(zhì)儲(chǔ)量，是礦山合理生產(chǎn)規(guī)模和服務(wù)年限確定的根本依據(jù)。因此，在礦山投產(chǎn)后，還必須加強(qiáng)礦床開采范圍內(nèi)、深部及外圍的生產(chǎn)探礦工作，進(jìn)一步探明礦體形狀、質(zhì)量特征以及儲(chǔ)量升級所需要開掘的各種巷道工程和鉆探工程，以滿足礦床開采和繼續(xù)開拓延伸的需要。

6.礦床開采技術(shù)條件風(fēng)險(xiǎn)因素分析

礦床開采技術(shù)條件是指決定開采方法和各種技術(shù)措施的地質(zhì)以及技術(shù)要素，主要包括礦體的數(shù)量、規(guī)模、形狀、產(chǎn)狀、埋藏深度，礦石和圍巖的性質(zhì)、水文地質(zhì)條件，礦床構(gòu)造，礦區(qū)地形地貌以及地表重要河流、湖泊、建構(gòu)筑物等。不同的礦床開采技術(shù)條件將會(huì)直接影響到礦床的開采方式、采礦方法、開拓運(yùn)輸方案、礦床防治水工作、礦石的選礦工藝流程、礦山采選生產(chǎn)規(guī)模及裝備水平等。因此，應(yīng)對礦床的開采技術(shù)條件進(jìn)行深入研究，提出適合的開采方法，降低采礦成本，以降低礦山開采的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

7.生態(tài)環(huán)境保護(hù)風(fēng)險(xiǎn)因素分析

生態(tài)環(huán)境保護(hù)的風(fēng)險(xiǎn)是我國礦業(yè)企業(yè)進(jìn)行海外礦產(chǎn)資源開發(fā)時(shí)比較容易忽視的問題，特別是到經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的國家與地區(qū)進(jìn)行礦業(yè)投資活動(dòng)。因此，需要對東道國環(huán)境管理相關(guān)條例進(jìn)行認(rèn)真研究，并在可行性研究階段做好環(huán)境狀態(tài)和環(huán)境影響的綜合評價(jià)。另外，建議在投資項(xiàng)目完成后，投資公司應(yīng)積極研究探討經(jīng)濟(jì)合理的生產(chǎn)系統(tǒng)，提前做好應(yīng)對準(zhǔn)備，以降低該項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)的影響程度。

8.勞工風(fēng)險(xiǎn)因素分析

勞工風(fēng)險(xiǎn)是指由于技術(shù)管理人員和熟練操作工人的流失和勞資關(guān)系不穩(wěn)定等使得項(xiàng)目無法正常生產(chǎn)和運(yùn)營而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避勞工風(fēng)險(xiǎn)的措施是企業(yè)應(yīng)盡早建立符合當(dāng)?shù)貙?shí)際的企業(yè)文化，將富有凝聚力和向心力的企業(yè)特色文化注入到未來企業(yè)中去;建立具有吸引力的薪酬制度，吸引有用人才，將可能出現(xiàn)的勞工風(fēng)險(xiǎn)對擬投資項(xiàng)目的影響程度降到最低。

9.企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)因素分析

企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是指項(xiàng)目投資完成后，由于交通運(yùn)輸、供水、供電等主要外部協(xié)作配套條件發(fā)生重大變化，材料、水、電等價(jià)格上漲，管理不善導(dǎo)致投資和運(yùn)行成本增加等，給項(xiàng)目建設(shè)和正常生產(chǎn)運(yùn)營帶來困難而帶來的風(fēng)險(xiǎn)。以上因素的變化存在著一定的不確定性，但幅度一般較小，因此，即使有部分影響，也基本上可以承受。建議通過加強(qiáng)管理，以及與當(dāng)?shù)乩瞎蓶|溝通，最大程度地減少這些不利因素對企業(yè)未來生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的影響。

本文作者：鄭明貴 單位：江西理工大學(xué)礦業(yè)貿(mào)易與投資研究中心