耐火材料行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建

　　摘要：“十三五”規(guī)劃供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革實(shí)行以來，對耐火材料行業(yè)及其上下游帶來機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)運(yùn)營最為常見的風(fēng)險(xiǎn)種類之一，本文結(jié)合現(xiàn)有關(guān)于耐火材料行業(yè)發(fā)展趨勢、上市公司年報(bào)等文獻(xiàn)資料，總結(jié)耐火材料企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體特點(diǎn)，結(jié)合財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)設(shè)計(jì)原則，從償債能力、收益質(zhì)量、關(guān)聯(lián)交易、擔(dān)保情況等七個方面構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，為同行業(yè)企業(yè)提供借鑒。

　　本文源自孫偉艷; 劉興宏， 現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 發(fā)表時間：2021-07-19

　　關(guān)鍵詞：耐火材料;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn);預(yù)警指標(biāo)體系

　　我國是耐火材料產(chǎn)量及出口量大國，但從2016年開始實(shí)行“十三五”規(guī)劃供給側(cè)結(jié)構(gòu)政策以來，在去產(chǎn)能、去庫存以及環(huán)保治理等強(qiáng)壓下，很多下游行業(yè)出現(xiàn)了限制生產(chǎn)、縮減生產(chǎn)的常見現(xiàn)象，客觀上減少了對耐火材料的需求，導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性過剩的情況發(fā)生。伴隨著2020年全球新冠肺炎疫情的爆發(fā)，各行業(yè)均遭受了巨大的沖擊和影響，很多企業(yè)面臨生產(chǎn)經(jīng)營停頓、資金鏈斷裂等影響企業(yè)生存的諸多問題，甚至一部分企業(yè)已經(jīng)徘徊在生死邊緣。除此之外，受上下游行業(yè)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)低迷導(dǎo)致資金回流速度下降，耐火材料公司存在資金鏈斷裂的可能，因此構(gòu)建耐火材料企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系，加強(qiáng)耐火材料財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面相關(guān)研究勢在必行。

　　1文獻(xiàn)綜述

　　20世紀(jì)90年代，中國學(xué)者以國外學(xué)者理論為基礎(chǔ)，開始將多變量模型應(yīng)用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警。趙海燕等通過層次分析法確定指標(biāo)權(quán)重，利用功效系數(shù)法計(jì)算償債、運(yùn)營、獲利能力三方面相關(guān)指標(biāo)功效系數(shù)，對農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)光明乳業(yè)2011年財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行預(yù)警。宋曉娜等將144家A股制造行業(yè)上市公司作為研究主體，基于Logistic模型以反映財(cái)務(wù)狀況的五個層面20多個財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建指標(biāo)體系進(jìn)行了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，但未考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)對預(yù)警結(jié)果的影響。齊媛、樂琴以電力公司為樣本，定性指標(biāo)與定量指標(biāo)相結(jié)合，分別針對兩種指標(biāo)采用德爾菲法和層次分析法進(jìn)行指標(biāo)權(quán)重評價(jià)，然后利用功效系數(shù)法進(jìn)行企業(yè)增值稅納稅風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)，幾種方法的結(jié)合具有合理性和可操作性。侯旭華通過分析互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)類型，從收益質(zhì)量等多個方面構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，但并未考慮非財(cái)務(wù)指標(biāo)的影響。熊毅等以A股非金融類上市公司為研究對象，在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，加入了非財(cái)務(wù)指標(biāo)，重新構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，使得預(yù)警結(jié)果更為準(zhǔn)確。

　　2耐火材料公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

　　財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)運(yùn)營過程中常見的風(fēng)險(xiǎn)種類之一，從定義上有狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別。狹義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義是由于企業(yè)在籌資過程中對外借債過高，造成資產(chǎn)結(jié)構(gòu)錯配，使得企業(yè)將來面臨償債困難的情況，從而使企業(yè)運(yùn)營危險(xiǎn)性增高，致使所有者利益減少的風(fēng)險(xiǎn)。廣義財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定義是企業(yè)在平時運(yùn)營過程中所面臨的各類財(cái)務(wù)活動，因?yàn)槭艿絻?nèi)外部環(huán)境的變化和其他不可預(yù)料的原因的干涉，使企業(yè)在一定周期內(nèi)財(cái)務(wù)收益與預(yù)估收益發(fā)生較大偏差，從而給企業(yè)造成了虧損的風(fēng)險(xiǎn)。本文所指的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為廣義上的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合現(xiàn)有關(guān)于耐火材料行業(yè)發(fā)展趨勢、上市公司年報(bào)等文獻(xiàn)資料，總結(jié)耐火材料企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體特點(diǎn)如下幾點(diǎn)。

　　2.1經(jīng)營環(huán)境方面

　　下游行業(yè)發(fā)展逐步呈下行趨勢，影響耐火材料需求量。耐火材料行業(yè)極易受下游行業(yè)影響，從我國耐火材料需求結(jié)構(gòu)看，鋼鐵行業(yè)大約占總體需求的65%，其他如水泥、玻璃等行業(yè)占據(jù)剩余需求量。“十二五”規(guī)劃期間耐火材料需求量已經(jīng)下降了大約300萬噸，“十三五”規(guī)劃期間處于過渡期，以鋼鐵行業(yè)為例，由于去產(chǎn)能、去庫存等政策鋼鐵企業(yè)設(shè)備更新使得單位消耗耐火材料數(shù)量下降，再加上受到2020年疫情對鋼材出口的不利影響，因此耐火材料預(yù)期需求量將穩(wěn)定在一個區(qū)間內(nèi)或者呈大幅下降態(tài)勢，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)效益增長也會變緩。

　　2.2現(xiàn)金流方面

　　資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，償債能力弱。一般情況下企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為45%-65%時處于安全水平，但近年來耐火材料行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍在70%以上，再加上受到2020年疫情影響，多數(shù)企業(yè)停工造成現(xiàn)金流斷裂的可能性提升，當(dāng)企業(yè)面臨現(xiàn)金流斷裂的情況時，企業(yè)將可能無法清償負(fù)債，從而使企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)水平上升，嚴(yán)重情況下可能會導(dǎo)致企業(yè)發(fā)生致命危機(jī)，并且過高資產(chǎn)負(fù)債率也會使企業(yè)融資成本上升。

　　2.3盈利質(zhì)量方面

　　研發(fā)投入提高，影響利潤水平。黨的十九大報(bào)告指出“我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”，過去我國基礎(chǔ)建設(shè)處于高速發(fā)展階段，對鋼鐵、玻璃、水泥等建設(shè)材料需求量較大，因而帶動了對耐火材料的需求，出現(xiàn)高速增長，但近年來國家進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，堅(jiān)持新發(fā)展理念，提高了環(huán)保意識，同時以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，使得鋼鐵、水泥等行業(yè)對耐火材料的需求量下降，耐火材料行業(yè)也從高速增長階段過渡到高質(zhì)量發(fā)展階段，行業(yè)有了新的發(fā)展態(tài)勢和發(fā)展方向，耐材企業(yè)間的競爭壓力變大，將從“增量博弈”轉(zhuǎn)為“存量博弈”，耐火材料企業(yè)將會通過增加研發(fā)投入比例，達(dá)到提升企業(yè)核心競爭力的目的，實(shí)現(xiàn)新一輪的增長。因此企業(yè)研發(fā)成本將會提高，影響企業(yè)利潤水平。

　　2.4發(fā)展方面

　　重資產(chǎn)經(jīng)營，對外擔(dān)保情況多。耐火材料企業(yè)屬于重資產(chǎn)經(jīng)營模式，企業(yè)普遍存在利用企業(yè)固定資產(chǎn)如廠房、土地、機(jī)器設(shè)備等作為擔(dān)保物替其他企業(yè)做擔(dān)保的情形。對于企業(yè)而言，擔(dān)保業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)主要包括由于對被擔(dān)保單位信用評估的不準(zhǔn)確性，被擔(dān)保單位未按期還款所承擔(dān)的逾期風(fēng)險(xiǎn)、對自身資產(chǎn)狀況缺乏了解導(dǎo)致的擔(dān)保金額超過擔(dān)保企業(yè)或被擔(dān)保企業(yè)可承受范圍的風(fēng)險(xiǎn)以及擔(dān)保未來是否帶來法律訴訟的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。因此，如果企業(yè)在提供擔(dān)保前的評估工作出現(xiàn)紕漏，這些風(fēng)險(xiǎn)都可能給企業(yè)未來發(fā)展造成一定影響，嚴(yán)重的甚至面臨破產(chǎn)。

　　3耐火材料行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系構(gòu)建

　　3.1指標(biāo)設(shè)計(jì)原則

　　在對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系進(jìn)行構(gòu)建時，需要關(guān)注五個方面的核心原則：

　　第一，可獲取性原則。用于進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警各項(xiàng)指標(biāo)的數(shù)據(jù)資料是否易于收集和處理，信息能否直接或間接從企業(yè)年報(bào)及相關(guān)資料中獲取。

　　第二，適用性原則。適用性原則是指構(gòu)建指標(biāo)體系時應(yīng)考慮企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)、發(fā)展?fàn)顩r等，體現(xiàn)出行業(yè)特點(diǎn)。如果企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境發(fā)生變化，則應(yīng)考慮當(dāng)前指標(biāo)體系的適用性，對當(dāng)前不適用的指標(biāo)進(jìn)行篩除，增加新的指標(biāo)，以保證財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系的有效運(yùn)行。

　　第三，全面性原則。全面性原則是指在分析出企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)后，應(yīng)綜合全面的考慮財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)，結(jié)合具體公式用數(shù)據(jù)將風(fēng)險(xiǎn)量化。同時全面性也應(yīng)考慮到非財(cái)務(wù)指標(biāo)，二者結(jié)合可以更全面準(zhǔn)確的進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，反映出企業(yè)真實(shí)經(jīng)營狀況，提前采取措施防控。

　　第四，可比性原則。可比性原則是指企業(yè)在進(jìn)行預(yù)警模型指標(biāo)體系構(gòu)建時，在指標(biāo)的選擇不應(yīng)全部只體現(xiàn)自身獨(dú)特的情況，還應(yīng)該考慮到指標(biāo)是否可以和同行業(yè)其他企業(yè)進(jìn)行對比，特別是當(dāng)本企業(yè)需要同優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行比較時，能夠發(fā)現(xiàn)自身薄弱之處，體現(xiàn)出預(yù)警的價(jià)值。

　　第五，敏感性原則。敏感性原則要求在利用指標(biāo)進(jìn)行分析相關(guān)問題分析時對數(shù)據(jù)變化反映準(zhǔn)確和靈敏，在利用指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析時，能夠準(zhǔn)確反映異常情況。

　　3.2指標(biāo)體系構(gòu)建

　　基于耐火材料行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)特征，結(jié)合指標(biāo)設(shè)計(jì)的五項(xiàng)核心原則，從償債能力、盈利能力、發(fā)展能力、營運(yùn)能力、收益質(zhì)量這五個方面構(gòu)建耐火材料企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，除以上財(cái)務(wù)指標(biāo)外，由于近年來我國上市公司管理者主要通過操縱關(guān)聯(lián)方交易，制造虛假不具有經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)的交易，粉飾會計(jì)報(bào)表，實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。因此，非正常的關(guān)聯(lián)交易表面上是公司完成了既定財(cái)務(wù)目標(biāo)，實(shí)際上會對企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況造成惡劣的影響，嚴(yán)重危害了企業(yè)未來的發(fā)展。除此之外，在擔(dān)保制度方面，我國發(fā)展情況較為滯后，企業(yè)在制度上的更新也比較緩慢，況且近年來由于企業(yè)間互相擔(dān)保所導(dǎo)致的一連串企業(yè)破產(chǎn)的情況越發(fā)嚴(yán)重，因此擔(dān)保制度不健全可能會給企業(yè)帶來致命的財(cái)務(wù)危機(jī)。所以本文在考慮到財(cái)務(wù)指標(biāo)的前提下，將結(jié)合非財(cái)務(wù)指標(biāo)關(guān)聯(lián)交易情況和擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系進(jìn)行綜合評價(jià)，具體指標(biāo)和計(jì)算公式見表1。

　　4結(jié)論與展望

　　目前，對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)方面的研究一直持續(xù)不斷，本文通過對耐火材料行業(yè)整體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀進(jìn)行總結(jié)分析，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，但由于專家學(xué)者對耐火材料企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警方面的研究較少，在指標(biāo)選取可能存在不足，除此之外，本文雖然構(gòu)建了耐火材料行業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系，但是沒有對選定的指標(biāo)進(jìn)行篩選后的綜合評價(jià)，對于如何進(jìn)行指標(biāo)篩選及綜合評價(jià)，更加準(zhǔn)確的量化非財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警需要今后繼續(xù)深入研究。