外匯儲備現狀及其對國家產生的積極消極影響

　　我國作為世界規模較大的發展中國家，外匯儲備量也非常大，這對于國家既有積極的影響，也有消極的一面。外匯儲備的穩定持有，可以增強我國的經濟安全，全面推進國家人民幣國際化戰略。但同時也帶來了負面影響，如通貨膨脹加劇，貶值風險，挑戰貨幣政策獨立性等等。所以，如何發揮外匯儲備的積極作用，消除其不利影響，是相關學者需要研究的問題。

　　關鍵詞：外匯儲備,宏觀經濟,發展策略

　　1引言

　　外匯儲備這一名詞，是整個經濟體中無法割裂的一部分。其定義為一個國家的政府所直接保有的外幣債券，可以直接兌換成相應的外國貨幣，并由國家的相關貨幣監管機構直接持有，代表了一個國家政府所持有的境外財富。我國作為在世界經濟騰飛期最大的發展中國家，由我國直接持有的外匯儲備量增長飛快，出現了大量的超額外匯儲備，我國的外匯儲備量已經在2016年達到世界第一，這說明了我國具有較強的經濟實力，直接表達出我國國民經濟的穩健發展水平。從傳統意義上來講，通過干預外匯市場，國家能夠增強經濟體應對全球風險的能力。

　　2我國外匯儲備現狀

　　根據中國人民銀行2018年一月份公布的統計數據，截至2016年年底，中國外匯貯備總量為30105。17億美元，相對于2014年的外匯儲備高峰已經有了回落趨勢。通過檢視近十年內數據，不難看出，1989年改革開放政策開始以來，我國的外匯儲備金額有明顯上漲趨勢，1991~2003是一個較大的快速生長期，在2006年我，我國正式成為世界上外匯儲備最多的國家，有萬億數字之多。

　　我國的外匯儲備發展歷程和我國經濟發展歷程基本上是匹配的。我國的經濟發展歷程經歷了從計劃經濟體制向市場經濟體制的過渡，在外匯儲備發展歷程上也經歷了從被動落后到積極認識的過程。1994年，我國的銀行間外匯市場正式建立，市場經濟體制下的外匯儲備機制初步形成，從這一年開始，我國的外匯儲備開始大量上升，最終變成巨額外匯儲備的現狀。

　　通過檢索相關數據，不難發現，長期以來，我國的外匯儲備利率處在一個較低的水平上，雖然整體經濟實力提高，但外匯儲備一直處于貶值狀態。過于巨大的外匯儲備對我國的最大影響，是各級資產失去了獲得更多投資收益的機會。依據實際情況，我國有相當一部分外匯儲備以美元的形式持有，縱觀世界金融匯率市場，我國的外匯儲備在美元相對貶值的情況下出現價值損失，而且外匯儲備的一再增加與我國半開放式的資本市場產生矛盾，這所帶來的直接后果就是中央銀行必須投放更多的基礎貨幣來完成對超過限額部分的外匯儲備的收回工作。在這一過程中，政府勢必要對資本市場進行干預，其直接增加了政府失靈發生的可能性，同時基礎貨幣在諸多商業銀行的派生作用下成倍遞增，為我國的總體經濟體增加了嚴重的通脹壓力。

　　3影響分析

　　3.1積極影響

　　毫無疑問，我國的外匯儲備水平對于我國的經濟穩健發展具有重要的現實意義。

　　其一，國際收支能力作為我國與外部國家進行貿易的主要依托，我國高額的外匯儲備保證了其發展?？紤]到一般的國際性金融市場具有容易發生波動的特點，高額的外匯儲備汪汪可以對這一類臨時情況的巨大危險性產生對沖，在某些特殊時期(如政治動亂，戰爭)時能夠作為外部助力來彌補經濟發展的巨大缺口，作為具有調節性的保護機制，防御了各類特殊情況對國內經濟所可能產生的不利影響。

　　其二，我國的特殊國情需要我國政府保證強大的宏觀調控能力。為了保證這一機制的穩定，需要政府通過運用高額外匯儲備進行間接上的調整。為了進一步加快我國的對外開放進程，國家需要充分利用國內外多方市場的綜合資源，國家的高額外匯儲備在這一進程中能扮演相當重要的角色。同時，隨著我國加入WTO，對外貿易的發展加快，深化經濟改革、調整產業結構、提高生產技術的需求也因此加大，我國的充足外匯儲備具有很大的作用。

　　其三，我國的高額外匯儲備提高了我國國際征信和人民幣自由匯兌需求。我國作為世界知名的代加工和出口大國，出口產品多為勞動密集型產品，容易受到國際市場需求變動的影響。在很多情況下，我國的高額外匯儲備代表著我國具有強大的償債能力，而這種能力直接保證了我國的國際征信水平和聲譽?；谶@一事實，我國在吸引外部資金流入上具有強大的優勢意義。同時，在我國的改革之路上，資本項目開放是必不可少的，我國的高額外匯儲備在實現資本項目開放，人民幣自由匯兌的過程中有著強大意義，并且增加了國內外各界的信任，完美推進了我國所追求的人民幣國際化之路。

　　3.2消極影響

　　我國的高額外匯儲備除了具有一定積極影響，同時也有不可忽視的消極影響。

　　其一，我國的外匯資本中有很大的一部分是以外匯儲備的形式存在，這本身就是一種巨大的浪費。從經濟學的角度來看，高額外匯儲備直接增加量外匯儲備的邊際成本，并且外匯儲備的巨量代表著國內國民的消費和投資被相應的抑制了。同時，在運行高額外匯儲備的過程中產生的大量持有成本往往作為外匯儲備的利息進行持有，這本身具有浪費。目前，我國的外匯儲備以借入儲備為主，不同于部分國家的自由儲備，也代表著一種對資金的浪費。

　　并且，不得不說的是，持有高額外匯儲備意味著放棄了對這一大部分資產的利用和開發，即放棄了其所蘊含的深厚貨幣時間價值，機會成本和可能收益被浪費。同時，不得不說的是，我國在世界資本市場中籌措資金的過程中，由于發展中國家的身份必須承擔著相對較高的風險溢價，利息是不可小覷的一筆龐大開銷。最后，由于利用高額外匯儲備進行投資的收益率較低，也是一種類似于收益逆差現象的巨大損失風險。

　　其二，高額外匯儲備的存在，導致我國的通脹壓力更加嚴重。依據常識，為了防止我國的外匯儲備對人民幣升值產生壓力，必須要將其兌為人民幣。毫無疑問，高額外匯儲備要求了在運行機制上的大量匯兌，對我國本身的央行在貨幣發行上的被動。最后，乘數效應的存在，導致了通脹壓力的進一步增加，這也來自于我國的高額外匯儲備。

　　其三，我國的高額外匯儲備增加了相關機構對儲備資產管理的難度和風險。從現有的外匯儲備結構來看，以美元資產為主要比重的我國外匯儲備總體，幣種結構和投資結構相對單一，面臨因美元貶值而發生資產縮水的可能性，投資結構不合理的風險性較大。同時，依據世界銀行數據，在我國進行投資的外企普遍具有較高的投資回報率。為了維持我國的高額外匯儲備，我國在實際上向外國資本提供了大量的低利息融資，具有極為嚴重的金融風險。

　　4政策建議

　　基于如上分析，嘗試提出政策建議。

　　其一，我國應適度減少外匯儲備，控制其規模。在這一過程中，必須嘗試從社會層面提高低收入者的收入，拉動消費，擴大內需。同時，利用外匯儲備購買戰略性物資，建立儲備體系，以備不時之需。

　　其二，優化管理體制，從多種角度優化管理模式，提高效率。

　　其三，推進匯率制度改革。唯有匯率制度能夠配合現有高額外匯儲備運行機制，才能保證我國的人民幣升值預期和國民經濟穩健性發展。從過程中緩解外匯所帶來的通脹壓力，也是從渠道上解決的一大方法。

　　參考文獻

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