一、公司金融理論的現狀

1、戰略公司金融20世紀80年代中后期，隨著產業組織理論和公司金融理論彼此分離模式的打破，產業組織理論逐漸意識到公司的競爭戰略選擇并不是簡單的在市場結構中來討論競爭策略，事實上還會受到公司融資政策的影響。因為從現實中我們可以清楚的看到，公司資金來源的不同會明顯影響到公司采取的競爭戰略。與此同時，公司金融理論研究已經意識到了其他一些方面，企業的債務水平有一個上限，上限是由企業與競爭對手保持隱含的各種動機陰謀的大決定的。而這個激勵的大小又是由市場需求、行業中彼此競爭的企業數目、以及市場上其他各種因素決定的。公司的融資選擇不是簡單的從財務成本計算考慮的，公司融資決策還要考慮面對的競爭對手公司資金存在怎樣的影響，為了避免公司在競爭中由于資金問題遭受到各種不利影響，因此出現了所謂的戰略公司金融。

2、行為公司金融伴隨著行為經濟學的不斷發展，經濟學家們開始考慮如果市場是理性的，而企業管理者是非理性的；或者企業管理者是理性的，但市場是非理性的，或者兩者都是非理性的等各種假設。在這些假設中，企業財務決策顯示和主流金融契約理論完全不同的特征。基于這些理性的假設公司金融研究被稱為行為公司金融理論，主要基于卡尼曼等人發展的行為經濟學的研究，探索了金融市場參與者是理性的不對稱而不是信息不對稱導致的決策行為的性質和后果。行為公司金融當前的研究主要針對一些不同的融資實踐進行探討，并提出了基于行為的角度解釋，目前還沒有形成我們所期待的邏輯一致的理論體系。

二、公司金融理論

在公司管理中的作用青木昌彥曾經說過：離開一個國家的發展階段和它的制度與習俗歷史來選擇哪種公司治理結構最適用于轉軌經濟，是沒有什么意義的。在確定轉軌經濟公司的管理理制度時，經濟學家必須根據每個公司的具體情況來確定每個公司治理結構操作模式的具體情況，這些條件能否在轉軌經濟中得到，以及如何有效地實現這些條件，使我們都不能忽視過渡的過程中逐步演化路徑。在這種背景下，在對我國公司管理研究中，也不能離開中國的國情制度。

1、公司金融理論研究中兩大因素公司的管理結構。因為中國經濟轉型中存在國家整體的制度安排的復雜性和變化性，形成了一個完全不同于英國和美國市場主導的公司治理機制模型。在我國公司許多利益相關者中，高度集中的股權，貸款銀行缺乏“相機治理”的力量等多種負面因素，核心控制股東貸款銀行和中小投資者違反已成為主要的代理問題。由于缺乏平衡機制，這種現象非常嚴重，金融系統環境，企業財務目標和金融行為的影響巨大。因此，公司管理中要注意金融理論的影響。資本市場的有效性。在轉軌經濟背景下，我國股票市場背景和定位成為為國有企業改革提供融資，以減輕解決方案的工具，各種轉換系統的合作的結果是資本市場功能失調，投資強，很難和國外成熟的資本市場相比，這將對公司的實際金融決策產生一系列影響。

2、公司金融理論的作用在所有有組織、目的、實際性質的活動中，管理是一種不可或缺的元素，管理隨著社會進步不斷的發展完善，公司是大家一起工作來創造財富的地方，管理在公司的組織活動中占據著重要的地位。我國公司金融研究主要包括兩方面的內容：金融行為的解釋性研究和最優金融決策研究。

3、金融行為的解釋性研究。通過對公司金融行為的解釋性研究，根據公司的治理結構來確定特定的金融行為的決策者，推導公司財務決策。不像西方經典的公司金融理論，認為公司是一種理想狀態的公司治理，金融決策者是為了達到公司股東價值最大化。在我們的國家，約束條件是公司治理結構在對方的利益和資本市場的實際條件，這可能決定最終的金融決策行為。

4、最優金融決策研究。在有關上市公司的最優金融決策研究中，首先需要確定金融決策的目標函數是什么，然后是不同的公司治理理念。在古典的公司治理理論中始終強調“股東中心主義”。但是隨著現代公司的發展，公司目標并不是股票市值最大化或者股東利益最大化，而是要考慮利益相關者的利益，即產生了“利益相關者理論”。在上市公司的最佳金融決策研究中，金融決策目標函數什么要首先被確定，然后在確定不同公司治理的概念。在經典的公司治理理論總是強調“股東中心主義”。但隨著現代公司的發展，股東利益最大或股票市值最大都不再是公司的目標，而是要與利益相關者聯系起來。

三、公司管理中公司金融理論的發展

雖然公司金融理論剛剛開始發展，但已經有很多文獻通過建立模型來解釋傳統金融理論，解釋了異常的投資和融資行為。金融理論研究發現，投資者心理和行合作對象.5低成本領先戰略，是指能夠比競爭對手更低的成本價格運作價值鏈的過程.風險在于價格過低抑制了企業利潤的增長，從而限制企業的未來發展.從上面的地幾種策略分析可以看出，都有各自的風險存在，要根據中小企業技術創新的各自特點，選擇好合理的風險管理方法中小企業技術創新項目風險管理中小企業技術創新是以項目的形式進行的，對項目風險進行管理就相當于對技術創新風險進行了管理.具體的風險管理有如下幾個方面：

（一）完善項目風險審計制度和健全風險審核制度.因為中小企業都存在自身對風險的認識不足的問題，建立完善的制度對于項目風險的管理是十分必要的，特別是項目風險的審計制度

（二）完善項目風險管理機構和健全項目風險管理機構，要建立完善的技術創新風險管理制度，首選就是要建立一個完善和健全的項目風險管理機構.有專業的團隊去負責項目風險的評估和管理.

（三）重視管理人才和技術創新人才的培養.人才是企業發展的基礎，培養高素質的人才才是中小企業未來技術創新的主要動力來源，而高素質的管理人員在技術創新風險管理的作用更是不言而喻的.

（四）加大研發投入，提高技術創新能力.我國的中小企業的研發投入的不足，是影響企業技術創新能力的主要原因，所以只有加大對于研發的投入才會降低技術創新項目的未來風險，也保證了企業未來發展的動力

（五）營造和培育技術創新制度的環境，有技術創新的制度和機構還是不夠完善的，還要有為技術創新制度提供好的激勵環境，來保障制度的順利和最佳的執行.從而最終降低技術創新項目的風險

1、中小企業合作進行技術創新中的風險管理企業合作進行技術創新是最主要的中小企業創新模式之一，做好合作技術創新風險管理，對合作技術創新的效果有著舉足輕重的意義.

2、增強合作雙方的信任度.合作雙方的信任度對合作技術創新成功起著重要的作用，同時保證合作技術創新能夠順利進行。

3、理性選擇合作技術創新伙伴.為保障合作雙方和多方的合作效果，合作對象應選擇能提升企業創新能力的，優勢互補的，創新目標一致的，風險可以降低的.

4、完善中小企業技術創新激勵約束機制.為保證合作伙伴間的各自職責，設立相應的機制加以約束。

四、我國中小企業技術創新

風險防范策略針對技術創新風險因素的辨別，以及技術創新風險可能出現的概率和損失的預測和精確的評判，采取針對性強的控制方法和策略來消除風險.或是在風險產生后降低技術創新風險帶來的損失.從國內的眾多學者的研究表明，我國中小企業技術創新應在以下的四個方面的風險防范和控制。

（一）中小企業技術創新在研發中的風險防范1、積極關注創新信息情報的及時性和準確性2、重視技術發展方向與市場主流導向3、為新技術研發團隊儲備替代技術研發團隊

（二）中小企業技術創新在市場方面的風險防范1、重點關注市場動向的預測與市場的相關論證2、確定企業技術創新的方向3、增強企業的研發部門與市場部門的緊密合作

（三）中小企業技術創新在人力資源方面風險防范1、加大企業內人力資源的管理和開發2、健全與完善企業技術創新人才的激勵制度3、使企業技術創新人才流失降到最低

（四）中小企業技術創新在面對外部環境的風險防范1、使中小企業新技術的生命周期能有效延長2、提高我國中小企業對宏觀風險的駕馭能力3、增大對高發和多發風險的防范。

作者：張雅瀾 單位：對外經濟貿易大學