一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及政策的概述

(一)前階段宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)趨于過(guò)熱對(duì)于我國(guó)前階段是否出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的趨勢(shì)，主要從投資增長(zhǎng)速度和物價(jià)水平兩方面來(lái)論證

l、前階段固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快

2003年全年和今年第一季度，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，2003全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成額42643.41億元，同比增長(zhǎng)28.4%，20(抖年1一2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資達(dá)到3287.0億元，同比增長(zhǎng)率達(dá)到這一時(shí)期的頂峰53%，1一3月城鎮(zhèn)固定投資繼續(xù)保持著高增長(zhǎng)的勢(shì)頭，達(dá)到7058.5億元，同比增長(zhǎng)47.8%。在以后的3個(gè)月里，雖然固定投資的增長(zhǎng)速度趨于緩慢，但是1一8月固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)仍然維持在30.3%。

2、物價(jià)水平持續(xù)上漲，通貨膨脹壓力加大

工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)逐月攀升(見(jiàn)表l)，由“生活資料”和“生產(chǎn)資料”共同推動(dòng)。

早在2003年下半年，由于過(guò)熱投資的劇增，引起了原材料、能源等生產(chǎn)資料的價(jià)格的上漲，而此時(shí)的生活資料價(jià)格并沒(méi)有受食品價(jià)格上漲而影響。因此在2003年，工業(yè)品出廠價(jià)格的上漲主要是因?yàn)樯a(chǎn)資料價(jià)格的拉動(dòng)。直到20()4年初，隨著上游生產(chǎn)資料漲幅加大，其向下游居民消費(fèi)品傳導(dǎo)的作用遞增，再加上農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的進(jìn)一步上漲，導(dǎo)致了生活資料價(jià)格的上漲。所以2(用4年工業(yè)品出廠價(jià)格的上漲是由于生產(chǎn)資料和生活資料二者共同推動(dòng)的，而且其上漲的幅度也在加大。

從投資和物價(jià)兩方面來(lái)看，近階段我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)明顯存在著過(guò)熱的趨勢(shì)。

(二)國(guó)家穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的政策

為了防止宏觀經(jīng)濟(jì)的劇烈波動(dòng)，國(guó)家出臺(tái)了一系列的政策，可以將這些政策分為兩個(gè)階段。第一個(gè)階段:20(科年2-礴月，出臺(tái)的以行政管制為主導(dǎo)的一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策;第二個(gè)階段:20(科年10月29日，人民銀行實(shí)施的加息政策。

第一個(gè)階段，以《關(guān)于制止鋼鐵、電解鋁、水泥工業(yè)盲目發(fā)展若干規(guī)定的通知》的出臺(tái)為主要標(biāo)志。該通知對(duì)制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)盲目投資提出了明確要求，并且要求國(guó)土資源部、人民銀行、環(huán)保總局和質(zhì)檢總局等單位要相應(yīng)采取措施。與此同時(shí)，也伴隨著著一些貨幣政策的出臺(tái)，如存款準(zhǔn)備金率的提高等。但是這一階段真正起到實(shí)質(zhì)作用的應(yīng)該還是行政手段。國(guó)家要求過(guò)熱行業(yè)中的某些企業(yè)或者在建投資強(qiáng)行退出該行業(yè)，另外新成立的中國(guó)銀行業(yè)管理委員會(huì)對(duì)“行政手段”抑制過(guò)熱起到了重要的作用(強(qiáng)行減少過(guò)熱行業(yè)的貸款總量)。

第二個(gè)階段，以人民銀行實(shí)施的加息政策的出臺(tái)為主要標(biāo)志。中國(guó)人民銀行于10月29日開(kāi)始實(shí)施的加息方案，主要包括:一年期貸款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行5.31%上調(diào)到5.58%，其他各檔次貸款利率也作了相應(yīng)調(diào)整，中長(zhǎng)期貸款利率上調(diào)幅度大于短期;一年期存款利率上調(diào)0.27個(gè)百分點(diǎn)，由現(xiàn)行1.98%上調(diào)到2.25%，中長(zhǎng)期存款利率上調(diào)幅度大于短期。本次調(diào)息政策具有以下幾個(gè)特點(diǎn):一是存貸款利率同時(shí)上調(diào)。二是期限在一年以上存款利率上調(diào)幅度大于貸款利率上調(diào)幅度。兩年期、三年期和五年期存款利率分別上調(diào)0.45%、0.72%和0.81%，而一至五年期貸款利率都只上調(diào)0.27%，五年期以上調(diào)高0.36%。三是金融機(jī)構(gòu)(不含城鄉(xiāng)信用社)的貸款利率原則上不再設(shè)定上限;允許存款利率下浮，即所有存款類金融機(jī)構(gòu)對(duì)其吸收的人民幣存款利率，可在不超過(guò)各檔次存款基準(zhǔn)利率的范圍內(nèi)浮動(dòng)。

二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策的評(píng)述

不可否認(rèn)，前階段出臺(tái)的反經(jīng)濟(jì)周期的宏觀經(jīng)濟(jì)政策已經(jīng)起到了一定的效果。經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的現(xiàn)象在一定程度上得到了控制。但是這些宏觀經(jīng)濟(jì)政策的成果還存在著一定的不穩(wěn)定性。然而這種不穩(wěn)定性又是由于經(jīng)濟(jì)政策的本質(zhì)特點(diǎn)所決定的。

(一)以“行政管制”為主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)政策在短期內(nèi)能夠有效的抑制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，但是從中期來(lái)看，效果不佳

1、“行政管制”的短期成果。今年上半年，固定資產(chǎn)投資完成額21844億元，同比增長(zhǎng)31.0%，增速比一季度回落11.8個(gè)百分點(diǎn)。投資的減少，就能夠減緩因投資品需求增加而導(dǎo)致的物價(jià)水平上漲，從而有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

2、在中期內(nèi)，這種“行政管制”的效果會(huì)減弱，進(jìn)而投資過(guò)熱又會(huì)出現(xiàn)抬頭的可能。根據(jù)國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，在對(duì)目前不符合法律、法規(guī)的擬建、在建項(xiàng)目的整頓清理中，僅有5%是明確被叫停，10%的擬建項(xiàng)目被取消，而超過(guò)80%的項(xiàng)目是暫停建設(shè)、限期整改，對(duì)于這些項(xiàng)目很大部分是補(bǔ)辦手續(xù)后再擇機(jī)上馬。另外數(shù)據(jù)顯示，投資也有重新抬頭的趨勢(shì)。從3一7月的投資量來(lái)看，每月的投資額穩(wěn)步上升，當(dāng)然這里存在著季度波動(dòng)的原因，但是也不能否認(rèn)投資有重新抬頭的可能。(見(jiàn)表2)這就是說(shuō)投資沒(méi)有得到較好的抑制，那么就不能防止經(jīng)濟(jì)再次出現(xiàn)過(guò)熱的可能。

(二)“利率調(diào)節(jié)”從中長(zhǎng)政策的穩(wěn)定性來(lái)看存在著優(yōu)越性人民銀行的加息政策出臺(tái)己一個(gè)多月之久，但各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還沒(méi)有統(tǒng)計(jì)出來(lái)，判斷加息政策對(duì)現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的穩(wěn)定效果，還為時(shí)過(guò)早。但是可以從理論上來(lái)闡述利率調(diào)節(jié)的優(yōu)越性問(wèn)題。過(guò)熱投資重新抬頭的根源就是某些行業(yè)還存在著“超額利潤(rùn)”(這種超額利潤(rùn)可能是由于泡沫經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的，隨著泡沫的消失，利潤(rùn)也會(huì)消失)，因此“行政管制”能夠在短期有效的控制過(guò)熱投資進(jìn)入該行業(yè)，但是只要有超額利潤(rùn)，在中長(zhǎng)期內(nèi)就會(huì)有各種企業(yè)通過(guò)各種途徑進(jìn)入該行業(yè)，但是如果通過(guò)抬高利率的方式，這就增加了各個(gè)企業(yè)的投資成本，只要該企業(yè)是盈利為目標(biāo)的實(shí)體，那么就會(huì)減少投資。投資的減少就能夠緩解物價(jià)上漲的壓力，從而達(dá)到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)。

通過(guò)對(duì)兩種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的討論，可以得到結(jié)論:利率調(diào)節(jié)從中長(zhǎng)政策的穩(wěn)定性來(lái)看，要優(yōu)于“行政管制”。當(dāng)然，如果出現(xiàn)投資急劇膨脹的局面，行政管制就能起到立竿見(jiàn)影的效果。事實(shí)上，國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)政策也遵循了這么一個(gè)規(guī)律。2(X)4年2月國(guó)家通過(guò)“行政管制”，強(qiáng)力壓制過(guò)熱的投資形勢(shì)，然后又針對(duì)可能出現(xiàn)的過(guò)熱投資抬頭的問(wèn)題，在10月29日提高利率，進(jìn)一步穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)政策取得的成果。