樹人論文刊發(fā)固定收益產(chǎn)品組合的風(fēng)險管理

　　摘要：從固定收益產(chǎn)品組合的相關(guān)研究與現(xiàn)狀發(fā)展來看，主要是包括在商業(yè)銀行、保險公司以及各大證券公司等金融機構(gòu)的資產(chǎn)運行情況，尤其是在固定收益市場作為資本市場的重要組成部分，在整個資產(chǎn)融資、資本市場發(fā)展中有很大的作用，是一種重要的投資手段。其中，通過模型計量方式以及方法的運用，在固定收益產(chǎn)品以及利率期限結(jié)構(gòu)的研究上，都有很大的幫助。為此，圍繞固定收益產(chǎn)品組合的概念進(jìn)行概述，并從多方面闡述固定收益產(chǎn)品所面臨的市場風(fēng)險測量問題，進(jìn)而全面探討固定收益產(chǎn)品組合風(fēng)險管理的有效措施，全面促進(jìn)固定收益產(chǎn)品組合的整體優(yōu)勢。

　　關(guān)鍵詞：固定收益產(chǎn)品組合;風(fēng)險管理;措施運用　

　　固定收益產(chǎn)品組合的風(fēng)險管理是一項綜合性的運用方式，在具體的運用中，要結(jié)合各種貨幣市場的運行情況，從多方面進(jìn)行深入的分析，這樣，對于提升整個固定收益產(chǎn)品組合的風(fēng)險控制，有著很大的現(xiàn)實意義。

　　1 概述固定收益產(chǎn)品的整體含義以及包含的相關(guān)內(nèi)容

　　1.1 固定收益產(chǎn)品概念

　　固定收益產(chǎn)品是指在一定的時間支付相應(yīng)定量的預(yù)定現(xiàn)金流的金融資產(chǎn)，在一般情況下，也被稱之為固定收益證劵。固定收益產(chǎn)品是現(xiàn)代金融市場發(fā)展中的一個基礎(chǔ)性產(chǎn)品。從目前在固定收益產(chǎn)品的運行來看，結(jié)合到期期限的長短進(jìn)行分析，包括有貨幣固定收益與資本市場收益兩個大的內(nèi)型，貨幣固定收益具有相對強的流動性，往往收益相對較小;資本收益產(chǎn)品的流動性相對較少，但是往往在收益上相對較高。

　　1.2 固定收益產(chǎn)品分類運用

　　從貨幣收益產(chǎn)品與資本收益產(chǎn)品的整體運行來看，具有相應(yīng)的整體特點。其中，貨幣市場固定收益主要是指在到期日在一年以內(nèi)的固定收益產(chǎn)品，包含有國庫券、大額可申請定期存單、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等，國庫券主要在國務(wù)院以財政部信用擔(dān)保發(fā)行的一年以內(nèi)的債務(wù)憑證，在期限相對較短的情況下，市場交易相對活躍，利率風(fēng)險以及流動性風(fēng)險相對較少。而大額可申請定期存單是淫蕩所發(fā)行存款憑證的一種變體，包括的到期期限相對較長，為流通提供了一定的二級市場，具有高收益性與流動性的特點，但是資金的要求量相對較大。而資本市場固定收益產(chǎn)品主要是指到期日在一年以上的固定收益產(chǎn)品，包括有國債、公司債卷、金融債券、可轉(zhuǎn)換債券、不動產(chǎn)或者其他證劵化資產(chǎn)。因此，加強對這些固定收益產(chǎn)品風(fēng)險的有效分析，包括對這些產(chǎn)品在市場因素的作用下發(fā)生的各種變化因素等，可以有效的為固定收益產(chǎn)品的綜合運用提供相應(yīng)的服務(wù)管理，具有一定的綜合性。

　　2 分析固定收益產(chǎn)品組合的風(fēng)險因素

　　2.1 利率風(fēng)險的相關(guān)因素

　　利率風(fēng)險是固定收益產(chǎn)品組合風(fēng)險類型表現(xiàn)中的一種常見的風(fēng)險。在金融機構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的職能運用中，就會產(chǎn)生資產(chǎn)以及負(fù)債不對稱的現(xiàn)象，這樣，固定收益產(chǎn)品組合就會出現(xiàn)有相應(yīng)的風(fēng)險，尤其是在資產(chǎn)期限超過負(fù)債期限的情況下，就會產(chǎn)生相應(yīng)的凈資產(chǎn)、利率也會上升，利率上升就會對這些凈資產(chǎn)產(chǎn)生損失。同樣，在資產(chǎn)期限短于負(fù)債期限的情況下，就會形成相應(yīng)的負(fù)資產(chǎn)，這樣會產(chǎn)生利率下跌的現(xiàn)象，也不利于整個資產(chǎn)的整體控制，因此，要從相應(yīng)的利率控制進(jìn)行資產(chǎn)的有效管理，不能單純的依靠考察期限的非對稱程度來衡量利率風(fēng)險，可以從更深層次的方面進(jìn)行闡述。

　　2.2 外匯風(fēng)險的相關(guān)因素

　　外匯風(fēng)險是在國際化經(jīng)濟程度不斷提高背景下，金融機構(gòu)逐漸被發(fā)現(xiàn)的情況下，一些持有國際固定收益產(chǎn)品組合帶來的利潤，就會源源超過在國內(nèi)投資帶來的利潤。因此，在不同國家的外匯風(fēng)險表現(xiàn)中，外國證券與總資產(chǎn)之間的相關(guān)聯(lián)系，能形成有效的融合。其中，但是，由于金融機構(gòu)所持有的外國資產(chǎn)和負(fù)債在幣種和到期日上的不同，從而導(dǎo)致外匯資產(chǎn)轉(zhuǎn)換的風(fēng)險，具體包括兩個部分：一是匯率波動對金融機構(gòu)未來現(xiàn)金流的所造成的不確定性，二是在外匯折算上所使用的會計制度所導(dǎo)致的風(fēng)險。

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