經濟師職稱論文發表正確認識我國黃金儲備政策

　　論文摘要：際儲備的多少,直接決定了人民幣幣值是否穩定。黃金儲備是某一貨幣從主權貨幣走向國際貨幣的物質基礎,大量足額的黃金儲備是簡歷信用貨幣在國際上自由兌換的前提。

　　本文選自《金融理論與實踐》本刊系中國民銀行鄭州中心支行主管的以金融理論經研究和金融業務實踐探索為主要任務的刊物。其宗旨是：探索發展金融理論，服務金融改革實踐，拓展金融業務領域，反映金融運行信息。

　　一、我國現階段的黃金儲備情況與發展趨勢

　　1.我國黃金儲備現值

　　目前我國黃金儲備已達到1054噸,在各國公布的黃金儲備中,只有6個國家超過1000噸,中國排名第五。本世紀以來,我國調整過兩次黃金儲備,即2001年和2003年,分別從394噸調整到500噸和600噸。自2003年以來,逐步通過國內雜金提純以及國內市場交易等方式,增加了454噸。從03年以來我國的黃金儲備的增加數額,大多是在金融危機的刺激下匆忙購買的,由09年至今為止均未有黃金儲備的持有量的變動,這足以可見中國的黃金儲備缺乏前瞻規劃與戰略遠見。

　　2.我國高額的美元(外匯)儲備及潛在風險

　　具IMF組織的估計,我國國際儲備中美元儲備高達70%以上;按這個比例計算,我國具體持有的美元儲備在14000億美元之間。如此高額的單一外匯儲備管理起來有很大的難度,一旦美元大量貶值,我國勢必面臨國家資產縮水的危險。事實上,在我國不斷增持美元為主的外匯吃唄的同時,美元自2005年起相對人民幣的不斷縮水使得我國官方儲備嚴重縮水,國家財產面臨嚴重的貶值壓力。增加黃金儲備持有,勢在必行。

　　3.發達國家與發展中國家的黃金儲備持有趨勢

　　由黃金儲備數量的變動趨勢來看,發達國家擁有的黃金儲備量在逐年減少,而發展中國家雖然有所起伏,但是總體趨勢是上升的。這個現象的產生主要是由于兩類國家所擁有的黃金數量基數以及黃金儲備比重相差很大,因而隨著經濟的發展,二者必然會有一個趨近的過程。另外由于發達國家稅國際金融市場的運作,偏重多持有外匯儲備資產,通過在金融市場的相應運作謀取較高的收益率;相比之下,發展中國家由于在國際金融市場的弱勢地位,中央政府為規避風險,而選擇具有較高安全性的黃金儲備。另外發展中國家開始意識到黃金依然起到國際貨幣的作用,可以作為一國的財力后盾。而近幾年發展中國家經濟快速增長所積累的外匯儲備,也使得它們具有成為國際黃金市場的大買家的能力。

　　二、我國黃金儲備規模的選擇及相應政策

　　1.增持黃金儲備的必要性

　　國際儲備的多少,直接決定了人民幣幣值是否穩定。黃金儲備是某一貨幣從主權貨幣走向國際貨幣的物質基礎,大量足額的黃金儲備是簡歷信用貨幣在國際上自由兌換的前提。之所以美國被稱作“美金”,正是有因為其龐大的黃金儲備,世界第一的黃金儲備與美元的世界貨幣地位密不可分。而在中國,僅僅1000余噸的儲備黃金明顯滿足不了人民幣成為世界貨幣的需求,黃金儲備量不足導致人民幣的國際結算與支付能力的乏力。

　　增持黃金借以規避外匯(美元)風險。隨著美元逐步失去信任的同時,黃金卻向著相反的方向走。近年里美國大舉發行國債,毫無疑問將導致美元的持續性貶值,中國作為美國的第一大債權國,應該增持黃金,以平衡外匯儲備,力保外匯資產保值;同時也是對以美國為首采取負債策略的國家發出一個抗議的信號。

　　2.影響央行調整黃金儲備規模的因素

　　黃金儲備受供給因素的制約。目前,黃金供應被少數國家所壟斷而且增長緩慢,使得新興市場和發展中國家增持黃金具有較大難度,發展中國家提高黃金儲備規模的成本急劇上升,這也將導致增持黃金積極性受挫。

　　外匯儲備管理模式與管理目標將決定黃金儲備規模。一國中央銀行出于匯率穩定的政策目標,可能傾向于持有較多的外匯儲備以便用于隨時條款外匯市場,從而提高貨幣資產在外出儲備中的比重。

　　從長期來看看,黃金雖然可以做到防范匯率風險,提高收益水平,但其風險也相對較高。近年來,黃金價格波動較為強烈,其風險水平強于其他投資渠道,因此各國在調整黃金儲備規模時,必須結合本國國情,依據本國的風險容忍程度制定相應黃金儲備規模。

　　3.增加黃金儲備的途徑

　　鑒于我國黃金市場和國際市場的差距較大,進一步擴大央行對黃金企業的直接收儲力度勢在必行。與發達國家的黃金儲備絕大部分是在金本位時期所積累的情況不同,我國的黃金儲備是由中央銀行以人民幣向國內黃金礦山企業、居民收購形成的。基于此,央行應增加直接從生產渠道的購買規模;通過培育完善的國內市場體系,擴大在國內市場的黃金采購數量。在黃金現貨市場上贏采取更多的黃金現貨延期交易模式,吸引更多投資者的參與。

　　在國際市場中選擇合適的代理機構,尋求合適的時機,增加對現貨黃金的購入以使國際儲備的構成更加合理,或是待黃金價格上漲后再拋出獲利。同時注意買入的時機并進行嚴格保密,合理規避短期大量增值的黃金而導致金價攀升的過高成本。另外,在國際市場中,可以利用外匯儲備投資大型國際金礦公司的股票,加強與具有黃金資源的國家合作,獲得對金礦公司的一部分控制權,從而間接擁有黃金資源。

　　4.對當前黃金儲備政策制定的建議

　　完善黃金市場,創新黃金業務品種,采取藏金于民的管理方式。打造專業的交易平臺,加強黃金市場交易與各商業銀行的合作,商業銀行可以通過窗口對黃金進行報價,擴大實物黃金和賬戶金等各種業務方位,這樣可以增加黃金交易的影響力,使更多投資者加入到黃金投資行列中。另外可以仿照國際上成熟的黃金租賃模式,盤活黃金資產,增加黃金的流動性。

　　與實際相結合,堅持適度合理增持黃金儲備策略。增持黃金勢在必行,但考慮黃金國際市場供求基本平衡且金價處于歷史高位,若短期內大量增持黃金,將劇烈促進金價上漲,從而導致持有黃金成本上升,另外增加黃金儲備將導致外匯市場美元供給量增大,將引發美元的貶值,對于我國的外匯儲備是非常不利的。因此在制定政策時必須緩慢適度,切勿在短期內進行大量的黃金買賣操作與外匯儲備組合轉換。