一、金融市場上的心理分析方法

傳統金融市場上，投資者最慣于采用的投資分析方法主要是基本面分析法與技術面分析法。基本面分析法的分析依據是經濟形勢與投資對象的經營業績；技術面分析法是根據市場走勢所形成的統計規律和圖表對未來的投資前景做出分析。相比之下，行為金融學統領下的投資分析方法則側重于心理因素的分析，分析投資者的心理狀況對其決策行為的影響。依行為金融學來看，在市場交易行為中，投資者做出交易決策的依據無非就是自身的主觀判斷或是市場的客觀走勢，心理分析的好處是在以往分析方法的基礎上顧及到投資者的心理預期因素，強調了在投資過程中重視發揮人的主觀能動性。但是過分強調人的能動因素反而失去了機械交易的客觀性，交易行為易于受到人性弱點的干擾，所以還是應當以基本面分析法和技術面分析法為基礎。

二、健康的心理范式有助于做出正確的投資決策

行為金融學的出現，啟發人們重視投資過程中心理因素的作用，提醒人們防范心理偏差導致的投資失誤，其正面啟示作用在于引導投資者確立健全的心理范式，進而提高投資行為的成功概率。

（一）提高情商投資心理按照深層或淺層能夠劃分為非理性層面和理性層面，前者可稱為投資者的情商，主要檢驗投資行為人對于自身情緒的體驗深度和把握力度；后者則可稱為投資者的智商，更多地是考察投資行為人智力程度的高低。總體來看，行為金融學考察更多的還是投資者的情商。依照行為金融學的觀點，心理因素對人類投資行為的影響，遠遠大于理性的成分。倘若不能認識到這一點并加以防范，那么投資者的投資行為就難免出現失誤。所以，投資者要提高投資成功的概率，首先就要注重提高情商，克服自身的性格弱點。

（二）培養規避錯誤信息的能力為了做出正確的決策就需要培養規避錯誤信息的能力，以避免被各類錯誤的信息所誤導。在投資的場合里各種虛假不實的信息無所不在，投資者應當學會分析鑒別。其中，首先要避免偏聽偏信，避免根據自己的偏好對客觀信息做出主觀色彩過濃的判斷，避免對于符合個人胃口的信息就愿意聽信，不符合個人胃口的信息就予以“屏蔽”，置之不理。對信息的收集處理要盡量全面，避免以偏概全。其次要避免盲目從眾的心理，即避免所謂的“羊群效應”，避免被別人的意見所左右，因為投資場所與其他場所不同，在這里大多數人的判斷往往是錯誤的。再者對投資的態度要平和，避免反應不足或者反應過度，做出不理性的投資決策。還有，對投資要抱有合理的期望值，要善于等待，避免急于求成；對待各類利好或者利空消息都要學會辯證地看，避免單向思維，在瞬息萬變的投資市場上，利好或者利空都是可以相互轉化的。有經驗的投資者都知道，利空出盡是利好，有時在絕境中往往孕育著機會。最后還要學會用動態的眼光看待和處理問題，根據形勢的變化及時修訂原來做出的決定，因為正像人們常說的那樣，市場永遠是正確的，投資者自身的主觀判斷只有與市場上的現實相吻合時才是有價值的，而不能削足適履地用既定的框框去硬套變化著的現實。

（三）學會遠離市場上的投資氛圍金融市場的環境，以及特定人群的思想觀念、行為習慣和投資經驗等，都會影響投資者心理范式的形成，進而影響其對市場的看法和投資決策。為了避免受投資市場上眾人情緒的影響而擾亂自身的心態，干擾自己的投資決策，投資者應當學會與投資市場保持距離，不要時刻置身其中。要養成遠離投資群體靜處獨思的習慣，這對于防范投資中的從眾心理（這對于許多投資者來說是一處致命的死穴）是至關重要的。為了避免產生投資決策中的盲從現象，一個比較好的方法是學會獨立思考，不要深陷于投資大眾的集體氛圍。因此，建議投資者應該設法與投資的情境保持距離。遠離投資情境可以分為兩大類，一類是在一定時期內遠離所投資產品，在確信應當刻意等待的時段內，竭力讓自己不知道手中所投資產品的即時價格，避免受到投資對象價格一時波動的影響而改變原先正確的決定；另一類是要遠離市場，也就是離開投資大眾，避免受到市場氣氛的影響，一時沖動，盲目從眾而做出錯誤的投資決策。

（四）學會用嚴謹的投資規則和周密的投資計劃約束自身的投資行為英語中有句諺語"Impulseisthedevil"（沖動是魔鬼），這用于形容投資行為是十分適用的。人要想征服自身的弱點是相當困難的，故而，從事投資的人要學會用鐵定的紀律來約束自身的投資行為，避免被一時的市場氛圍所打動，沖動之下做出不理性的投資行為。理性的投資者一方面都應當以價值投資理念作為的信條，不必太去關注過于頻繁的市場波動；另一方面，應當學會控制和管理好投資風險。只有這樣，才能夠保持平和的投資心態，避免因沖動造成投資失誤。事實證明，作為一名投資者，只有能夠長期穩定地獲得投資收益才是長期制勝的。若是投資者秉性有所不同，那么他的投資習慣肯定也會有所不同。所以，對于個性有差異的投資者來說，制定的投資計劃也要有所差別，而且一旦制定了適合自己的投資計劃，就要認真遵守，嚴格執行，切忌因一時的動搖而輕易改變。實踐證明，那樣最終將一事無成，甚至會因為計劃的半途而廢使投資結果變得更加糟糕。

三、把握趨勢，相機操作

按照行為金融學的觀點，人的秉性特點對于投資者投資習慣的決定作用遠大于傳統投資理論所達到的認知深度，人性可以超越經濟因素成為決定人們市場行為乃至市場走向的重要動因，所謂“羊群效應”就是對投資市場上盲從現象的生動概括。逆向投資法就是針對投資市場上的集體非理性現象而設計出來的一種反市場操作方式，它要求投資者注意觀察市場上大多數人的表現，倘若大家的意見過于一致，則可逆市而為，效果往往不錯。當然，穩健一些的投資者也可以在趨勢形成以后再及時跟進，順勢而為，但是也要防止介入過晚，反而造成損失。投資者可根據自身掌握的信息、自身的投資戰略和自身的性格特征等方面的情況，具體選用不同的操作方式。最后需要強調指出：無論采用哪一種投資形式，規避投資風險都是十分重要的。由于種種主客觀原因的存在，判斷失誤總是難免的，為此，投資者一定要采取嚴謹的風險控制措施，比如：“不要把雞蛋放在一個籃子里”，學會及時止損等。

作者：王征 單位：濟南社會科學院經濟研究所