B2B供應鏈金融運作模式及風險防范研究冰

　　摘要：B2B供應鏈金融是電商企業轉型供應鏈金融領域的業務創新。電商平臺、供應鏈企業和服務提供商是B2B供應鏈金融的重要參與主體。四流協調、信用增進、技術賦能和主體共贏是B2B供應鏈金融良性運作的關鍵要素。針對現階段B2B供應鏈金融運作面臨的外部環境風險和系統內部滋生的資金端風險、技術層風險和質押物風險，提出制定外部環境風險預警及響應機制、完善相關法律制度設計、加強平臺財務管理、提高技術應用水平和完善擔保物監管系統等治理策略。

　　關鍵詞：B2B供應鏈金融 信用增進風險防控

　　《中國房地產金融》(月刊)1992年創刊，是由中國房地產業協會金融專業委員會主辦的專業性學術經濟期刊。是我國目前唯一一份經國家新聞出版署批準向國內外公開發行的房地產金融專業期刊。

　　B2B供應鏈金融是電商企業轉型供應鏈金融業務創新發展的新領域。根據電商企業在供應鏈金融平臺中發揮的功能不同，可以把B2B供應鏈金融運作模式劃分為撮合型和自營型。在撮合模式中，電商企業負責交易平臺的搭建，根據外部金融機構的風控標準和定價，推送平臺企業的融資意向，其本身并不承擔與借貸相關的融資風險。在自營模式中，電商企業扮演了平臺組建者和金融機構雙重角色，自主開發平臺融資產品，確定風控規則，并承擔相應的借貸風險。顯然，撮合模式中電商企業無法真正融人供應鏈產業生態，信用認證和風控體系很難得到保證。自營模式下，從供應商的準入篩選到與供應商商品質保、發貨和資金結算等業務環節的簽約，電商企業全程參與并監控，故自營模式B2B供應鏈金融與商業生態要求更加吻合。本文擬以自營B2B平臺的供應鏈金融運作模式作為研究對象，分析B2B供應鏈金融的參與主體和職能設計，探討B2B供應鏈金融良性運作的關鍵要素，并針對運作中可能存在的風險問題，提出相應的防范策略。

　　一、B2B供應鏈金融模式的運作設計

　　參與主體的專業化和平臺化是供應鏈金融的發展方向。隨著大數據、云計算、物聯網和區塊鏈等數字技術的介入，B2B供應鏈金融系統不再是傳統的鏈條狀，而是復雜的網絡平臺化結構，如圖1所示，B2B供應鏈金融的參與主體得到了極大的擴展，在電商平臺的主導作用下，供應鏈節點企業形成了若干個能量耦合的橫向集群鏈和縱向產業鏈，各類服務提供商也形成了縱橫交錯的服務鏈。復雜網絡結構對電商企業的協調運作能力提出了非常高的要求，需要平臺對各類主體的網絡地位、角色功能做出正確安排，尤其是對其中運作的關鍵要素做出合理的布局。

　　(一)參與主體及其職能

　　1.B2B電商平臺

　　B2B電商企業是供應鏈金融的神經中樞，掌握整個平臺運營的商流、資金流、信息流及物流(以下簡稱“四流”)，主導供應鏈金融生態系統的交易流程，其主要職能是為各類參與主體建立信息橋梁，為平臺中的節點企業提供資金匹配、信用評級、信用擔保、支付結算等服務。B2B電商平臺為服務群體搭建了公平公正的交易場所，也為企業間互惠互補的戰略協作創造了條件，其利潤來源于信息成本的降低、工作流程的簡化、交易費用的節約及供應鏈與價值鏈融合的好處。

　　2.供應鏈企業

　　供應鏈企業是指在B2B平臺上交易的上下游企業，也是供應鏈金融服務的主要對象。在平臺的服務支撐下，供應鏈企業形成了若干個橫向集群鏈和縱向產業鏈。橫向集群鏈和縱向產業鏈形成了產業集群與供應鏈之間的有機耦合，存在著多條平行的單鏈式供應鏈，這些單鏈不僅包括上下游企業之間相互合作，而且單鏈與單鏈之間也存在跨鏈間的協調與合作。它們的協同互動形成了一張復雜的價值網，既拓寬了B2B電商平臺信息來源渠道，也擴展了服務空間，為B2B供應鏈金融活動開辟了更多的新市場。

　　3.服務提供商

　　服務提供商是指為平臺上供應鏈企業提供資金、物流、價值評估等服務的機構。其中，金融機構為企業提供金融產品或服務、制定融資服務業務模式和具體方案;物流企業提供以質押物保管和監督、倉儲、運輸等綜合性第三方物流服務，以及為金融機構更便捷地掌握企業的各種交易行為提供幫助。資產評估機構負責平臺上存貨、知識產權、金融產品等質押物的價值評估。政府部門為平臺企業提供工商、稅務、海關等各類服務。這些主體共同組成了平臺服務鏈，為供應鏈企業提供各類服務，有利于企業更加專注自己的核心競爭力，提高供應鏈整體競爭優勢。

　　(二)良性運作的關鍵要素

　　1.“四流”協調

　　“四流”貫穿于B2B供應鏈金融平臺中的各個交易環節。“四流”的配合錯亂會引發平臺交易設計失效，給供應鏈金融帶來巨大風險。因此，物流配送及時、商流轉移合規、信息流真實流暢以及資金流匹配穩定是B2B供應鏈金融良性運作的重要前提。電商企業應積極運用區塊鏈、大數據、物聯網等新型技術，實現供應鏈“四流”的有機協調，為供應鏈參與主體創造價值。

　　2.信用增進

　　傳統供應鏈金融下的信用增進是借助核心企業的良好信用資源，實現對中小企業弱勢信貸的突破，是一對一的鏈條式傳遞，核心企業的信用只能傳遞給與其直接交易的上下游企業。信用穿透的約束使得處于供應鏈長尾端多級中小企業無法享受到真正的供應鏈金融服務。B2B供應鏈金融模式下，通過數字化技術應用，電商平臺及核心企業的信用優勢可傳遞輻射給平臺中發生交易的若干層級的中小企業，這種平臺化信用傳遞模式為更多的融資企業增進了信用，有效地擴展了B2B供應鏈金融的服務對象。

　　3.技術賦能

　　B2B電商平臺的價值主要體現在為金融機構做好企業交易信息的整合、搭建更精準快捷的信息共享平臺、優化平臺自身并挖掘更優質的客戶服務。應用區塊鏈技術可以降低供應鏈金融成本和風險、拓展供應鏈金融服務，物聯網技術可以防范動產重復質押風險，故B2B電商平臺要重視技術的滲透應用，利用數字技術對數據信息進行高效地收集、分析、處理，建立開放完備的服務平臺，保障供應鏈系統更加

　　高效率、高性能、高擴展和高安全。通過主體間的技術合作，解決融資企業資金短缺問題，同時也為平臺開發更多新的客戶，提高新的利潤來源和細分市場。

　　4.主體共贏

　　主體共贏是B2B供應鏈金融的最終目的。要實現主體共贏，需要依賴“四流”協調、信用增進以及技術賦能的共同作用，需要克服權力配置不平衡可能引起的低效率問題，需要防范各種機會主義和道德風險，需要杜絕參與主體利益分配不公平現象。由此，供應鏈參與主體必須在信息技術的支持下，通過構建高層次信息共享中心、信譽至尚的合作文化和公平公正的利益分配機制，實現主體共贏的局面，最終促進供應鏈金融生態良性循環。

　　二、B2B供應鏈金融的風險分析

　　(一)外生風險

　　外生風險又稱環境風險，指來自平臺外部、無法被供應鏈金融平臺控制和管理的風險，包括宏觀經濟環境、行業環境、法律環境等不可抗拒因素引發的風險。

　　1.經濟環境風險

　　經濟環境因素主要包括周期性波動和政策性調整兩大方面。經濟活動的不穩定波動會影響到產業的生存和發展，進而威脅到供應鏈金融生態的穩定性和安全性。如前幾年鋼鐵貿易行業市場下行，給行業供應鏈金融活動帶來了不利影響。B2B供應鏈金融的服務主體大部分為中小企業，風險抵抗能力較弱，其盈利能力往往會隨著宏觀經濟環境的變化而波動。同時，政府對行業的限制性政策也會直接影響行業的盈利水平，并進一步影響銀行的貸款方向，給平臺企業帶來信貸約束。

　　2.行業環境風險

　　行業所處的發展階段、行業競爭力及外界對行業的支持力度，均會影響B2B供應鏈金融參與主體的決策。如人工智能、新材料等行業處于成長初期，成長速度快且空間大，但處于此發展階段的企業容易面臨經營狀況不穩定、現金流不足等問題;而處于成熟期的企業，成長速度較慢，發展空間較小，其優勢在于經營狀況穩定且具備穩定的資金流。行業競爭力或競爭強度同樣也會影響行業的經營狀況和盈利水平，競爭激烈的行業競爭對手多，同時意味著同質產品多，如互聯網、快消品等行業。由此，B2B供應鏈金融業務要正確抉擇環境穩定的行業，規避行業風險。

　　3.法律環境風險

　　法律環境風險是制約B2B供應鏈金融發展的重要方面。首先，我國關于未來財產擔保的立法仍為空白，B2B供應鏈金融模式大多是以財產期權憑證形式擔保，并非物權憑證，其實質仍為信用擔保，若供應鏈一方因違約造成未來財產的喪失，會形成信貸損失，產生法律風險;其次，我國至今沒有明確的法律對B2B供應鏈金融領域中電子倉單的轉讓流通進行具體的規定，但實踐中電子倉單的轉讓流通非常頻繁，缺乏適用的法律依據;最后，我國B2B平臺更多地依賴于行業自治，相關的法律監管缺失，平臺濫用信息獲取利益、侵犯其他主體權益的現象經常發生。

　　(二)內生風險

　　內生風險指來自企業端或供應鏈網絡端的風險。目前針對信用風險、操作風險等方面的研究較多。本節結合B2B供應鏈金融的特征，重點探討資金端風險、技術層風險和質押物風險相關問題。

　　1.資金端風險

　　B2B供應鏈金融系統因資金狀況惡化，導致供應鏈運行無法達到預期目標會引發資金風險，主要包括資金來源短缺、資金投放錯亂、資金回收不暢。當前，大多B2B供應鏈金融平臺主要依賴平臺自有資金，尤其是平臺成立的早期階段，銀行等金融機構對平臺投資的意愿較弱，資金來源受限，無法保證平臺企業的資金需求。為滿足業務需求，平臺會從民間組織導入資金，但此類資金杠桿過高，容易導致財務風險。平臺對企業的考核評價不足、監督不夠而導致資金流向風險較大的節點企業，企業利用貸款投資風險較大的項目，這些資金投放錯亂問題會給平臺帶來資金流隱患。最后，平臺企業的經營狀況差、信用缺失等還會引發資金的回收風險，這是B2B供應鏈金融資金風險防范的重中之重。

　　2.技術層風險

　　B2B供應鏈金融的運作需要依賴物聯網、云計算、區塊鏈和人工智能等新一代技術的支撐。然而，現階段B2B供應鏈金融技術應用明顯落后于市場需求，主要表現為技術應用認識不足、技術設施投入缺乏、技術人力資源缺失等。技術應用不充分容易引發平臺系統信息共享失靈或受到外界攻擊，進而導致網絡交易結算支付的安全性。技術應用的缺陷也會引發B2B供應鏈金融包括申請、審查、授信及貸后管理等流程風險，如融資申請過程中的存貨多重質押、交易雙方串謀騙貸等行為風險，審查階段暴露的員工項目審核不合規、黑客攻擊電子訂單，授信階段發生的虛假電子訂單或模型不準確而高估授信額度，貸后管理階段大數據分析不準確、物聯網監控失敗、區塊鏈應用不足等引發的判斷失誤。技術風險會給B2B供應鏈金融的運作效果和效率帶來負面影響。

　　3.質押物風險

　　動產或權利質押是供應鏈金融活動的重要環節。質押物風險主要來源于質押物的種類、價值評估和市場價格波動等因素。從質押物種類來看，技術更新換代快的高新技術產品帶來的風險較大，農產品、生鮮等質押物的易損耗程度較高、穩定性較差，質押風險也更大，這就要求平臺要謹慎選擇質押物。質押物價值評估容易受到評估方法、評估人員素質、評估工具的應用等因素的影響，以及質押物市場價格的波動，這些都是引發質押物風險的重要來源。

　　三、B2B供應鏈金融風險的防控策略

　　為促進B2B供應鏈金融對中小企業的高效落地服務，針對上述內生與外生風險提出了防控策略顯得十分迫切。風險防控如圖2所示。

　　(一)外生風險防控策略

　　1.制定外部環境風險預警及響應機制

　　宏觀經濟環境來自企業外部，其變化會波及大部分行業，各參與主體自身應該構建保持對經濟形勢及行業狀況的高度敏感，重視配備風險意識和風險應對能力強的工作人員擔任風險預警工作，聘請風險研究專家對風險進行技術性分析和預測，及時布置好風險防范和風險止損。同時，B2B供應鏈金融平臺管理團隊也要對來自經濟和政策方面的環境風險具備良好的敏察力和應對能力，制定良好的外部環境風險預警及響應機制，不僅要考慮合作企業自身的經營狀況，還要考慮其所處行業的發展階段或是否為政策支持行業，以及行業的整體競爭程度，充分利用各種信息來源甄別合作對象，將環境風險較大的企業排除在外，尤其是當外部環境風險來臨時，能采取積極有效的響應措施防控風險損失。